上周滬鋼以V形反轉(zhuǎn)結(jié)束長(zhǎng)達(dá)四個(gè)月跌勢(shì)，本周滬鋼主力1301在3450左右持續(xù)盤(pán)整，周四收于3455，較前一日跌0.32%。短期來(lái)看鋼鐵行業(yè)基本面偏空，然中期需求改善的預(yù)期支撐市場(chǎng)信心和期貨價(jià)格，因此滬鋼繼續(xù)下跌可能性較小。

PMI預(yù)警經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施帶動(dòng)鋼材消費(fèi)。二季度國(guó)內(nèi)GDP增速僅為7.6%，創(chuàng)13個(gè)季度以來(lái)的新低。8月官方PMI為49.2，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在下行中，不過(guò)分項(xiàng)指數(shù)顯示多數(shù)指標(biāo)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)筑底跡象明顯。出于對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的擔(dān)憂(yōu)，發(fā)改委再次批復(fù)多個(gè)“鐵公基”項(xiàng)目以實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)。9月初發(fā)改委公布了25個(gè)軌道交通、城際鐵路項(xiàng)目和公路項(xiàng)目的獲批信息，投資總額上萬(wàn)億元。鐵道部年內(nèi)三次上調(diào)基建投資規(guī)模至4960億元。基礎(chǔ)建設(shè)投資的增加是目前外需不振情況下刺激國(guó)內(nèi)需求的必要途徑，也將帶動(dòng)下游鋼材整體消費(fèi)。

房地產(chǎn)拐點(diǎn)已現(xiàn)保障房建設(shè)加速，建材需求復(fù)蘇在望。房地產(chǎn)市場(chǎng)各類(lèi)指標(biāo)全面回暖，證實(shí)商品房市場(chǎng)拐點(diǎn)已現(xiàn)。1-8月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資43688億元，增速較7月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。8月房屋累計(jì)新開(kāi)工面積同比跌幅縮小至6.8%，房屋累計(jì)施工面積同比增速擴(kuò)大至15.6%。房地產(chǎn)投資、開(kāi)工及施工好轉(zhuǎn)的同時(shí)，作為房地產(chǎn)投資的有效先行指標(biāo)的土地成交亦有所回暖。1-8月房企土地購(gòu)置面積為23624萬(wàn)平方米，降幅較1-7月縮小8.1個(gè)百分點(diǎn)。僅萬(wàn)科8月份土地成交金額就高達(dá)36.14億元，9月1日到12日，萬(wàn)科再拿地70億元。一斑窺豹，土地成交的火爆情況證明房企對(duì)房市預(yù)期好轉(zhuǎn)，后期房市投資將繼續(xù)增加。與此同時(shí)，保障性安居工程也在加速建設(shè)。今年前8個(gè)月，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性安居工程新開(kāi)工650萬(wàn)套，開(kāi)工率為87％，基本建成420萬(wàn)套，完成投資8200億元。商品房和保障房投資加快，建材需求復(fù)蘇在望。

8月日均產(chǎn)量環(huán)比跌幅擴(kuò)大，礦價(jià)堅(jiān)挺下預(yù)期鋼廠(chǎng)繼續(xù)減產(chǎn)。8月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5870.3萬(wàn)噸，折算成日均產(chǎn)量為189.37萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.8%，為今年2月以來(lái)的最低日均產(chǎn)量。由于鋼廠(chǎng)利潤(rùn)狀況持續(xù)惡化，5月至今粗鋼旬日均產(chǎn)量進(jìn)入下跌通道。不過(guò)因鋼鐵行業(yè)供過(guò)于求的情況較為嚴(yán)重，減產(chǎn)的幅度并不足以改善鋼鐵行業(yè)供過(guò)于求的困境。且8月以來(lái)港口鐵礦石價(jià)格的補(bǔ)跌，緩解了鋼廠(chǎng)虧損壓力，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)也不積極。不過(guò)近期伴隨著滬鋼價(jià)格的反彈，港口鐵礦石價(jià)格企穩(wěn)回升；考慮到下游需求恢復(fù)尚待時(shí)日，近期鋼價(jià)不會(huì)有太大起色。成本堅(jiān)挺及鋼價(jià)低迷將導(dǎo)致鋼廠(chǎng)持續(xù)虧損，預(yù)期后市鋼廠(chǎng)減產(chǎn)范圍將繼續(xù)擴(kuò)大。如果9、10月粗鋼日均產(chǎn)量下降至180萬(wàn)噸左右，并持續(xù)3-4個(gè)月，那么考慮到下游需求的整體好轉(zhuǎn)，鋼鐵行業(yè)供過(guò)于求的狀況將大幅改善，從而支撐中期滬鋼上漲。