經(jīng)過連續(xù)數(shù)周的大幅下挫后，鋼材期貨價(jià)格在本周收出久違的陽(yáng)線，創(chuàng)下6月份以來(lái)的單周最大漲幅。分析人士指出，由于需求持續(xù)疲軟難以得到改善，加上鋼廠也連續(xù)下調(diào)出廠價(jià)拖累市場(chǎng)，鋼材期價(jià)在跌破關(guān)鍵支撐后弱勢(shì)盡顯，雖然目前鋼材價(jià)格暫時(shí)得到支撐，但由于上游鐵礦石的補(bǔ)跌可能會(huì)再次展開，一旦市場(chǎng)供需弱勢(shì)持續(xù)，鋼材價(jià)格或繼續(xù)下探。

鋼材期貨有所企穩(wěn)

截止到本周最后一個(gè)交易日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力合約收盤于每噸3762元，較前一周收盤價(jià)小幅上漲12元，盡管跟蹤上市合約價(jià)格表現(xiàn)的綜合價(jià)格指數(shù)周內(nèi)漲幅僅0.37%，但已創(chuàng)下了6月初以來(lái)的單周最大漲幅，同時(shí)也結(jié)束了此前連續(xù)5周下跌的勢(shì)頭。

此前連續(xù)數(shù)周，鋼材期貨價(jià)格大幅下挫的景象與同為工業(yè)類商品的銅、鋁等價(jià)格反彈形成了鮮明的對(duì)比，數(shù)據(jù)顯示，7月份上中旬，上海期貨交易所銅期貨價(jià)格累計(jì)上漲逾300元，一向波動(dòng)幅度較大的天然橡膠價(jià)格則上漲了近期千元，而同期鋼鐵期貨價(jià)格綜合指數(shù)的跌幅則超過7%，螺紋鋼期貨價(jià)格從每噸4035元回落300元至3700余元。

“本周盡管周一暴跌再度令市場(chǎng)的恐慌性擔(dān)憂加劇，但隨著減產(chǎn)的可能支撐效應(yīng)以及技術(shù)性回升的動(dòng)力顯現(xiàn)，鋼材期價(jià)呈現(xiàn)出了連續(xù)上行的態(tài)勢(shì)。”分析人士指出。新湖期貨的分析則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)7月份匯豐PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)的大幅好轉(zhuǎn)成為近期鋼價(jià)走勢(shì)的拐點(diǎn)，不過經(jīng)濟(jì)是否就此企穩(wěn)仍有待包括工業(yè)增加值、投資等硬指標(biāo)的支撐。

“今年以來(lái)鋼價(jià)承受了'三座大山’的壓力，一是產(chǎn)量始終處于高位、二是下游需求持續(xù)低迷、三是原料價(jià)格持續(xù)松動(dòng)。”新湖期貨的分析指出，從目前來(lái)看，除了鋼廠減產(chǎn)方面力度稍有加大外，下游市場(chǎng)的需求依然沒有起色。“市場(chǎng)供應(yīng)下降的預(yù)期以及市場(chǎng)持續(xù)低迷的博弈狀況有可能還會(huì)繼續(xù)僵持，表現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格方面很可能正醞釀一個(gè)新的爆發(fā)點(diǎn)。”有分析人士認(rèn)為。

持續(xù)升勢(shì)有賴基本面改善

值得注意的是，實(shí)際上從下半年以來(lái)，鋼材期貨價(jià)格綜合指數(shù)已累計(jì)下挫7.05%，創(chuàng)下2011年9月份以來(lái)的單月最大跌幅。“短周期內(nèi)市場(chǎng)似乎有所企穩(wěn)，但更長(zhǎng)周期內(nèi)的表現(xiàn)顯示出跌勢(shì)難止，僅僅企穩(wěn)的跡象能否帶動(dòng)包括現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步穩(wěn)定仍有待觀察。”有分析人士稱。

事實(shí)上，與期貨市場(chǎng)相比，現(xiàn)貨市場(chǎng)上卻是另一番的景象。本周市場(chǎng)的跌勢(shì)仍在持續(xù)發(fā)酵，綜合指數(shù)較前一周大跌了3.26%，創(chuàng)下去年11月份以來(lái)的單周最大跌幅。“前一周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)大跌，隨后到來(lái)的周末又經(jīng)歷了沙鋼下調(diào)價(jià)格，以及鋼坯價(jià)格大度回落，市場(chǎng)心態(tài)幾近崩潰，國(guó)內(nèi)鋼市周一出現(xiàn)暴跌。雖然周二開始主要品種價(jià)格跌勢(shì)持續(xù)放緩，但除周四個(gè)別地區(qū)、個(gè)別品種價(jià)格微弱反彈外，市場(chǎng)整體仍繼續(xù)走弱。”業(yè)內(nèi)分析表示。

“期貨市場(chǎng)表現(xiàn)出一定的抗跌性，但基本面依然弱勢(shì)。”華泰長(zhǎng)城期貨的分析說(shuō)。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，供需基本面不樂觀尤其是需求低迷，更多反映出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)鋼材的需求增速持續(xù)放緩的趨勢(shì)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)周期來(lái)看正進(jìn)入潛在增長(zhǎng)率下滑的通道中。”中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)周期市場(chǎng)變化對(duì)大宗商品市場(chǎng)將產(chǎn)生重大影響，由于支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣供應(yīng)、儲(chǔ)蓄等因素正面臨拐點(diǎn)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)大宗商品需求的增速很可能會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都將下滑。

目前，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的需求也正受制于季節(jié)性放緩以及房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期可能加碼的雙重制約。一方面三季度作為傳統(tǒng)的施工淡季，而另一方面各地強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控的聲音也在增強(qiáng)。“在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，鋼鐵行業(yè)的需求增長(zhǎng)難現(xiàn)亮點(diǎn)，前幾年的市場(chǎng)勝景很可能正在成為歷史。”有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì).

鐵礦石成潛在風(fēng)險(xiǎn)

在分析人士看來(lái)，短期市場(chǎng)的下跌風(fēng)險(xiǎn)已集中在上游的原材料鐵礦石上，與下游的鋼材產(chǎn)品相比，鐵礦石的短期跌幅正在超過下游產(chǎn)品，需求端的最終傳導(dǎo)很可能令鐵礦石面臨補(bǔ)跌，從而使得鋼材的成本支撐繼續(xù)下降。

數(shù)據(jù)顯示，6月底以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)62%品味的進(jìn)口塊礦價(jià)格降幅高達(dá)13%，而同期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的回落幅度約8%。“目前形勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)正加大，由于港口礦石積壓，后期鐵礦石需求將會(huì)受減產(chǎn)影響而下降，市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)正在集聚。”分析人士認(rèn)為。

在一些分析人士看來(lái)，這一輪供需的不平衡還有一個(gè)因素是2009年礦商的產(chǎn)能擴(kuò)張。由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，礦價(jià)大幅上漲，出于對(duì)新興市場(chǎng)鐵礦石需求的看好，大型礦商紛紛開始積極擴(kuò)充產(chǎn)能，其中擴(kuò)張較快的三大礦商之一必和必拓計(jì)劃將鐵礦石年產(chǎn)能從2010年的1.55億噸提高至2013年的2.4億噸。

“在全球鐵礦石下半年供過于求的基本面情況下，國(guó)內(nèi)又面臨嚴(yán)重壓港，鋼價(jià)拖累下后期鐵礦石有可能進(jìn)一步的補(bǔ)跌，市場(chǎng)的幅度則取決于貿(mào)易商資金鏈條的牢靠程度。”華泰長(zhǎng)城期貨的分析指出。

“從目前來(lái)看，原料價(jià)格繼續(xù)保持亦步亦趨的跟跌步伐，值得關(guān)注的是外盤鐵礦石價(jià)格受到港口庫(kù)存堆積的壓力，跌速有所加快。”新湖期貨的分析指出，不過期貨市場(chǎng)后期預(yù)計(jì)已進(jìn)入方向性選擇的關(guān)鍵窗口，政策與市場(chǎng)供需繼續(xù)博弈。“特別是政策層面的寬松意味已日益濃厚，如果近期市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)，結(jié)合即將可能出臺(tái)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策，市場(chǎng)預(yù)期也有可能快速扭轉(zhuǎn)。”新湖期貨的分析認(rèn)為。