在基本面有所改善的情況下，近期螺紋鋼期價(jià)震蕩走高，重心逐步上移，但遠(yuǎn)期1301合約貼水的情況依舊，顯示出當(dāng)前投資者對(duì)于后市并不樂觀。鋼廠后期減產(chǎn)力度以及地產(chǎn)需求向好能否持續(xù)將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，近期滬鋼震蕩加劇，走勢(shì)較為獨(dú)立，后市不排除在下新低。

鋼廠依然保持微利

根據(jù)成本計(jì)算模型對(duì)上海地區(qū)鋼材的成本及利潤(rùn)進(jìn)行估算，自2012年1月份以來，上海地區(qū)螺紋鋼的利潤(rùn)便始終處在盈虧平衡點(diǎn)附近，大多數(shù)時(shí)間處于微利狀態(tài)，使用進(jìn)口礦所獲得的利潤(rùn)通常略高于國(guó)產(chǎn)礦。估算出當(dāng)前粗鋼的成本價(jià)格(不含稅)約為3310元/噸(國(guó)產(chǎn)礦)和3300元/噸(進(jìn)口礦)，估算上海地區(qū)HRB400螺紋鋼的成本為3450-3460元/噸，含稅價(jià)格(17%增值稅)約為4035-4050元/噸，與當(dāng)前4070元/噸的報(bào)價(jià)非常接近。

當(dāng)前微利的存在主要是由于原材料價(jià)格的下跌幅度大于鋼材現(xiàn)貨價(jià)格。4月份以來鐵礦石市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間都處于下跌通道，且進(jìn)口礦港口庫(kù)存始終居高不下，6月8日統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)達(dá)到了9666萬(wàn)噸，較前一周上漲了95萬(wàn)噸，結(jié)束了連續(xù)4周的下降。鐵礦石綜合價(jià)格指數(shù)也較5月份同期下跌了約5%，且國(guó)產(chǎn)礦跌幅明顯較進(jìn)口礦偏大，當(dāng)前63.5%印粉主流報(bào)價(jià)在137美元/噸。海運(yùn)市場(chǎng)成交慘淡，貨運(yùn)鐵礦石的海岬型船更是一蹶不振，BCI指數(shù)已經(jīng)下跌至2009年以來的最低點(diǎn)。由于海運(yùn)指數(shù)通常具有一定的先行性，因此在其企穩(wěn)回升前預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格仍舊保持較為弱勢(shì)的情況。

日均產(chǎn)量再上新高

中鋼協(xié)估算的5月全國(guó)日均產(chǎn)量旬度數(shù)據(jù)出現(xiàn)了逐步減少的跡象，上旬和中旬分別為204.53萬(wàn)噸和203.95萬(wàn)噸，保持在200萬(wàn)噸之上，而下旬則出現(xiàn)了較大幅度的回落，回落至195.96萬(wàn)噸。按照中鋼協(xié)的估算數(shù)據(jù)，5月日均產(chǎn)量約為201.3萬(wàn)噸，較4月減少1.2萬(wàn)噸。5月統(tǒng)計(jì)局公布的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)為197.52萬(wàn)噸，環(huán)比下降了2.18%。按照近兩年走勢(shì)，4、5月份日均粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)為年內(nèi)最高的概率較大，因此不排除6月份環(huán)比再度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能�？傮w來看，5月日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)已有拐頭向下的跡象，持續(xù)的減產(chǎn)可能會(huì)使6月供給過剩的情況有所緩解，但是短期內(nèi)供給明顯大于需求的局面還將會(huì)延續(xù)下去，在需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，鋼材價(jià)格難有明顯起色。

貨幣放松效應(yīng)日漸式微

近期出臺(tái)一系列刺激經(jīng)濟(jì)的措施，對(duì)市場(chǎng)心理層面影響較大，短期內(nèi)無(wú)論是從對(duì)未來下游需求復(fù)蘇的預(yù)期，還是從流動(dòng)性放松的角度，都僅僅是對(duì)期貨盤面產(chǎn)生較為短暫的影響，經(jīng)歷前期10%左右的凌厲跌勢(shì)后，喘息反彈力度較弱，后市繼續(xù)下行的概率極高。