5月份螺紋鋼的價格從之前的暴跌轉入止跌反彈的狀態(tài)之中，1210合約在4000點整數(shù)關口站住了腳。雖然歐債問題出現(xiàn)不斷惡化、擴大的征兆，但中國開始重走刺激經(jīng)濟保增長的老路，短時期內“病痛難去，藥效難起”，加上鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，鋼價難有大的起色。

歐債憂心，國內發(fā)力

進入4月份以后，海外主要經(jīng)濟體開始進入不穩(wěn)定期。本來就隱憂重重的歐債問題在歐洲各國進入大選時期后開始變得更加撲朔迷離，希臘國內的權力真空狀態(tài)讓市場對希臘是否會退出歐元區(qū)而導致債務違約惶恐不安，西班牙也在幾番掙扎后終于向歐盟伸出求救之手，歐債危機的擴大似乎無法阻擋。就在歐洲讓世界心灰意冷的時候，美國經(jīng)濟也出現(xiàn)放緩跡象，5月份美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅低于市場預期，失業(yè)率出現(xiàn)反彈。除了發(fā)達國家外，巴西、印度等新興經(jīng)濟體國家一季度經(jīng)濟增速亦出現(xiàn)不同程度放緩。為此海外經(jīng)濟體開始逐步轉向貨幣寬松，澳大利亞、巴西、印度、越南等經(jīng)濟體相繼降息，下半年市場更加關注美聯(lián)儲是否會進行QE3來刺激經(jīng)濟。

面對經(jīng)濟明顯的下行趨勢，中國管理層積極調整了經(jīng)濟政策，再次將“穩(wěn)增長”放在了宏觀調控的首位。下半年中國經(jīng)濟政策將以刺激投資和拉動消費為主要方向，如果后期新增信貸規(guī)模能夠提升，那么經(jīng)濟的活力將明顯改善。

供大于求壓迫市場

中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，5月份全國的粗鋼日產(chǎn)量較4月份穩(wěn)中有跌。4月下旬粗鋼日產(chǎn)量是203萬噸，而5月下旬滑落到195萬噸，雖然回落幅度不是很大，但可以說明鋼鐵行業(yè)前期擴產(chǎn)的沖動已經(jīng)得到了遏制，不斷下跌的鋼價逼迫鋼廠收斂擴產(chǎn)熱情。

雖然過去兩個月里鋼價下跌幅度很大，鋼廠產(chǎn)能也見頂回落，但行業(yè)整體減產(chǎn)的幅度卻不大。究其原因，主要是目前的價格依然有利可圖。以河北地區(qū)的生產(chǎn)情況來看，由于前期鐵礦石、焦炭等原材料價格下跌，鋼廠的生產(chǎn)成本下滑比較明顯，鋼坯的市場價格也跟隨鋼材同步下跌。唐山地區(qū)的鋼坯價格最低到3510元/噸，而400型螺紋鋼的報價則在4120元/噸，刨去各項成本，鋼廠依然有利可圖。既然不虧就繼續(xù)生產(chǎn)，鋼廠減產(chǎn)保價欲望不強，因為率先減產(chǎn)的鋼廠必然會遭受損失。

價格的下跌未能促使鋼廠減產(chǎn)，同時經(jīng)濟刺激政策的推出也沒能改變螺紋鋼下游疲軟的需求。螺紋鋼的現(xiàn)貨銷售依然處在比較清淡的狀態(tài)中，鋼貿(mào)商普遍反映走貨吃力，工地采購積極性不高。盡管國家新批了很多基礎設施建設項目，但這些項目的開工尚需時日，而對螺紋鋼影響最大的房地產(chǎn)市場依然處在限購政策的壓抑中，土地財政失靈后地方政府對保障房建設敷衍塞責，“貼牌”保障房的曝出足以說明地方政府的不作為，這樣來看螺紋鋼需求疲軟很是正常。

社會庫存回落幅度放緩

西本新干線的數(shù)據(jù)顯示，6月8日當周，螺紋鋼的社會庫存689.27萬噸，較4月初749.60萬噸明顯回落。不過，庫存下降的速度明顯放緩，從前期每周減少15萬噸左右放緩到現(xiàn)在每周僅減少不到5萬噸。社會庫存減速放緩正是鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能的大量釋放和下游消費萎靡不振的印證。隨著東南地區(qū)進入梅雨季節(jié)，南方的螺紋鋼市場步入消費淡季，從以往年份的經(jīng)驗看，螺紋鋼庫存會逐漸減緩下行轉入走平狀態(tài)。如果后期仍然維持現(xiàn)在這種供給充足、需求不振的狀態(tài)，社會庫存可能出現(xiàn)回升，并對鋼價產(chǎn)生下行壓力。

中線趨勢暫不明朗

短期內鋼市的基本面決定了鋼價上漲動力不足，而海外市場波詭云譎則可能造成系統(tǒng)性風險，從而導致鋼價下跌。下周希臘大選之后，歐債的問題或將告一段落，市場的焦點會重新回到經(jīng)濟刺激政策方面來，螺紋鋼價格走勢會趨于穩(wěn)定。短期在主力合約1210上，可圍繞4100元一線高拋低吸，短線操作，輕倉過夜，中線最好等待內外經(jīng)濟環(huán)境相對穩(wěn)定后再做定奪。