在中國經濟依然處于下行通道之中，投資、出口、消費這三駕拉動經濟增長的馬車增速已全面回落的背景下，鋼材市場金三銀四的消費旺季終成泡影。5月鋼價延續了前期下跌的趨勢，上期所螺紋鋼主力合約RB1210最終在成本價4000一線止跌企穩，5月31日報收4103點，月線收跌3.89%。產能過剩、需求萎靡是鋼價下跌的主要因素，成本下移和宏觀環境不樂觀讓利空影響進一步擴大。

首先，供需矛盾突出、成本重心大幅下移，是近期鋼材市場繞不開的結，也成為本輪鋼價下行的最主要推動因素。4月份我國粗鋼和鋼材日均產量分別為201.9萬噸和270.2萬噸，環比分別增長1.6%和0.5%，雙雙創下歷史新高，5月上中旬的全國粗鋼日產量仍維持在204萬噸高位附近。與粗鋼產量頻創新高相比，今年的需求表現卻是乏善可陳，5月的終端采購量環比4月回落36.8%，其中終端需求全面推遲采購，中間需求和抄底需求也多是觀望不前，需求萎縮對行情的沖擊和制約作用極為顯著。從庫存來看，今年從2月中下旬至5月25日，“我的鋼鐵網”統計的螺紋鋼社會庫存已經持續14周減倉，而最近三年以來，庫存減倉的持續時間分別為10周、9周、14周。也就是說，今年的減倉持續時間已經是較長的一年，但連續14周的降幅卻僅為18.7%，這也是近幾年來降幅最小的一年。庫存數據從側面印證出今年需求總量下滑的觀點。鋼材現貨價格不斷走低，全國螺紋鋼均價更是創下了2011年以來新低水平，原材料價格也全面補跌，成本支撐進一步弱化。前期相當堅挺的唐山鋼坯價從4月的高點3810元/噸回落至目前的3510元/噸，回落幅度達到300元/噸，較前期低點再低100有余，刷新了近兩年的新低水平，外礦報價也持續下跌，足見鋼廠和貿易商對鐵礦石和鋼材后市的悲觀情緒。

其次，整體宏觀環境不樂觀，刺激政策對鋼市提振有限，鋼價短期不具備大幅反彈的外部環境。暫且不提歐洲希臘債務問題的影響，國內實體經濟增速放緩，社會總需求增長乏力，就足以讓鋼市喘不過氣。4月份我國規模以上工業增加值同比增長9.3%，較3月份回落2.6個百分點，為2009年6月以來首次跌破10%，其中重工業增加值4月同比增速僅為8.9%。今年1-4月國內固定資產投資同比增長20.2%，增速創10年以來新低，房地產投資增速下滑是拖累固定資產投資增速下降的主要原因。4月份單月房地產開發投資增速僅為9.2%，同時作為房地產投資先行指標的新開工面積和土地購置面積增速均出現明顯回落，加上目前房地產調控政策沒有松動跡象，因此未來房地產投資明顯下滑仍是大趨勢。政府所倡導的結構調整會是一個比較長期的過程，即便短期出臺某些刺激政策，對鋼市的提振恐怕也是治標不治本。

因此，目前中短期內，無論是基本面因素還是整體宏觀環境，都無法支撐鋼價大幅走強。日線圖上，期鋼主力RB1210反彈至20日均線處壓力逐步增大，進一步向上突破有難度。同時，2011年至今三次下探4000一線均獲得有效支撐，可見現今的成本價4000點附近支撐力不可小覷。后期，期鋼將在4000點和20日均線間維持低位震蕩。