在2010年出現(xiàn)20多億元巨虧之后，目前，華菱鋼鐵仍然沒有擺脫困境，原料問題、產(chǎn)品問題依然困擾著這家公司。華菱鋼鐵昨天發(fā)布公告稱，公司股東安賽樂米塔爾申請，對其持有公司2007年度非公開發(fā)行限售股份解除限售，約2.57億股將于2月24日上市流通，占公司總股本的8.51%。“公司股東安賽樂米塔爾可能會減持公司的股票。”華菱鋼鐵一位內(nèi)部人士昨天對《第一財經(jīng)日報》表示。

米塔爾的資金壓力

入股華菱鋼鐵是米塔爾昔日進(jìn)入中國鋼鐵行業(yè)最重要的戰(zhàn)略和途徑。中國市場，對于米塔爾擁有巨大的吸引力。但是最近幾年全球鋼鐵行業(yè)發(fā)生了巨大變化，包括中國鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的全球鋼鐵行業(yè)盈利能力不斷下降。

2011年，安賽樂米塔爾營業(yè)收入為940億美元，凈收益23億美元，粗鋼產(chǎn)量為9190萬噸，約占全球鋼鐵總產(chǎn)量的6%。但是去年四季度，米塔爾出現(xiàn)10億美元凈虧損，主要歸咎于多項巨額稅費支出及重組成本，同時市場對歐洲經(jīng)濟的擔(dān)憂打擊了鋼材需求。

去年的23億美元收益主要得益于其多元化的地理分布，以及逐步發(fā)展的礦石業(yè)務(wù)。去年，米塔爾鐵礦石產(chǎn)量為5410萬噸，同比增長10.5%，煤礦產(chǎn)量830萬噸，同比增長20%。

如果不是過去幾年逐漸向上游滲透，米塔爾去年的收益將遠(yuǎn)低于23億美元。為了進(jìn)一步向上游投資，2012年，米塔爾資本性支出預(yù)計為40億～45億美元。

“米塔爾的資金壓力也比較大。”上述華菱鋼鐵內(nèi)部人士表示，米塔爾正逐漸收縮鋼鐵主業(yè)的投資，向上游鐵礦、焦煤等資源行業(yè)延伸。今年，米塔爾進(jìn)一步拓展上游資源，自有鐵礦石與煤礦產(chǎn)量今年計劃提高約10%。

截至去年年底，米塔爾的凈債務(wù)依然高達(dá)225億美元。如果米塔爾將所持有的華菱鋼鐵2.57億股限售股份全部出售，按照昨天的收盤價，將獲得7.89億元現(xiàn)金。這從一定程度上可以緩解米塔爾的資金壓力。

從去年開始米塔爾對華菱鋼鐵的投資就逐漸減少。去年1月，華菱鋼鐵宣布計劃進(jìn)行非公開定向增發(fā)方案，米塔爾宣布放棄參與，只由華菱集團(tuán)單方面認(rèn)購。

2007年12月27日，華菱鋼鐵曾以非公開發(fā)行股票的方式向公司前兩大股東華菱集團(tuán)和米塔爾非公開發(fā)行股票約5.2億股，發(fā)行價格為5.8元/股，米塔爾以現(xiàn)金認(rèn)購約2.57億股股份。

不過米塔爾方面對本報表示，申請解除限售股是一個正常的市場行為，因為已經(jīng)到期了，但是申請解除限售并不一定會出售，米塔爾更不會退出中國市場。

華菱鋼鐵的陰霾

對于華菱鋼鐵而言，米塔爾如果減持，顯然是一個不利的消息。

自從2010年出現(xiàn)26億元巨虧至今，華菱鋼鐵依然沒有擺脫困境。去年，這家公司鋼鐵主業(yè)仍有10億元以上的虧損，在獲得湖南省政府11.68億元的補貼后才實現(xiàn)微利，避免了“ST”的結(jié)局。

華菱鋼鐵的虧損主要是子公司漣鋼在虧損。銀河證券分析師胡皓認(rèn)為，主要原因是去年10月中旬以來鋼、礦價格大幅跳水，諸多鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的虧損，作為一家業(yè)績彈性大的鋼企，公司虧損幅度必然較大；當(dāng)然也與公司的管理還沒完全恢復(fù)到正常水平有關(guān)。

國金證券分析師王招華認(rèn)為，漣鋼已經(jīng)連續(xù)4年虧損，其中2010年虧損28.6億元、2011年預(yù)計虧損10億元左右，“可以說漣鋼仍處于生死存亡的危急時刻。”

對于華菱鋼鐵的未來，胡皓認(rèn)為，公司與米塔爾合作的高端汽車板、電工鋼項目今后兩年內(nèi)建成投產(chǎn)，設(shè)計產(chǎn)能為汽車板120萬噸，電工鋼60萬噸，其中包括取向硅鋼20萬噸，無取向硅鋼40萬噸。高端汽車板和電工鋼的毛利水平較普碳鋼要好，建成投產(chǎn)后，將提升公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，帶來新的利潤增長點。

不過，這或許樂觀了一些。在近日舉行的第五屆中國鋼鐵物流合作論壇上，武鋼營銷管理部部長黃志明認(rèn)為，行業(yè)產(chǎn)能過剩到現(xiàn)在為止沒有明顯好轉(zhuǎn)，而目前國內(nèi)不少企業(yè)還在擴產(chǎn)，預(yù)計后續(xù)中，我國鋼產(chǎn)量將創(chuàng)8億噸，擴大產(chǎn)能最嚴(yán)重的一點就是帶來惡性的競爭。