當前，鋼鐵行業持續低迷，短短幾年間，鋼價從由“5”打頭飛流直下到由“1”打頭，跌幅超過60%(見圖1)。鋼價跌跌不休，產量卻有增無減(見圖2)，鋼企經營狀況堪憂。

2015年中報顯示，國內35家上市鋼企中，有15家資產負債率超過70%，6家超過80%。尤其是八一鋼鐵，目前資產負債率已高達96.16%，而去年同期這一數字為86.46%，去年末為92.46%。另據行業統計，今年1月~9月份，大中型企業虧損高達552.71億元。甚至有業內人士透露，實際虧損情況比上述數字嚴峻得多。

“一個月虧好幾億元，這種情況已經大面積出現，既包括國有鋼企，也包括民營鋼企。”一位近期在全國多家鋼廠進行調研的分析師稱。10月底前后，國內上市鋼企進入三季報發布期，交出了今年以來“最慘淡”的業績——35家上市鋼企中已有23家披露三季報，虧損公司占到一半。

鋼價跌跌不休，鋼企負債率上升，而產量卻有增無減，著實令人費解。筆者認為，原因有三：

首先，鋼鐵新產能投資周期長。

對于鋼廠而言，新產能從項目規劃、建設到投產，一般需要5年左右時間。2008年國家4萬億元救市計劃，在創造鋼材(1782, 5.00, 0.28%)需求的同時，亦帶動了新產能投資潮。彼時規劃的項目，近幾年陸續到了投產關口，卻遭遇了需求增速放緩的窘境。是投產，還是不投產？不投產，巨額投資打水漂；投產，或許還有盈利可能。因此，這些項目幾乎都選擇了投產，而這進一步加劇了鋼鐵行業的產能過剩。

其次，原材料價格下跌的緩沖。

鋼價大幅下跌的同時，原材料價格亦出現相應下跌。2011年以來，鐵礦石平均價格跌幅近70%，唐山二級冶金焦跌幅超過60%。原材料價格的大幅下跌，使得鋼企生產成本相應下降，一定程度上緩解了鋼企的經營困境。

最后，杠桿資金牽制及保就業需求。

一方面，鋼鐵新產能建設所需的大量資金，有股東的，有銀行的，也有民間的，來源眾多。一旦鋼廠停產，債權人將紛紛索債，鋼廠或將陷入更艱難的困境。

另一方面，近七成鋼鐵產能集中在大中型鋼鐵企業中，政府保就業等需求令其難以輕易退出。

根據以上分析，筆者認為，過剩鋼鐵產能難以退出，原因在于目前仍未到退出臨界點———鋼企仍能承受虧損，未到停產地步。只有當虧損愈加嚴重，

鋼企到難以繼續維持生產的地步，產能或許才會逐步退出。