此前，歐元區看起來風光無限：在二季度成功擺脫了長達一年半的經濟衰退，而且制造業也在不斷回暖，這都預示著經濟復蘇的來臨。不過，各國昨日公布的三季度經濟數據引發了市場擔心，歐元區經濟的短暫美景將稍縱即逝。

火車頭減速

作為歐元區經濟“火車頭”的德國昨日公布的數據顯示，第三季度國內生產總值（GDP）環比增長0.3%，遠遠不及二季度的0.7%。德國統計局表示，德國第三季度的經濟增長是由國內需求帶動，建筑及設備投資增加，私人消費和政府支出均出現增長，但由于出口增長不及進口增長，拖累德國經濟的表現。

法國統計局公布的數據顯示，法國第三季度國內生產總值環比萎縮0.1%，不及增長0.1%的預期，法國在第二季度剛剛擺脫經濟衰退。法國總統奧朗德想要重振法國經濟，并降低處于14年高位的失業率，依然面臨重重壓力。根據法國工業聯合會（GFI）公布的數據，法國企業營業利潤率在過去10年已縮水40%，處于自上世紀80年代以來的最低水平，而同期德國企業營業利潤則增長了40%。歐盟委員會表示，法國近期推行的經濟競爭力改革雖然不能完全扭轉出口頹勢，在2015年前法國企業投資不會出現明顯增長。

德國與法國三季度經濟雙雙滑坡，意味著歐元區的經濟復蘇萌芽遭遇阻礙。除了德國和法國，南歐國家的經濟也分化。意大利三季度GDP環比萎縮0.1%，葡萄牙三季度GDP環比增長0.2%，不及市場預期的增長0.3%。歐盟統計局昨日公布的數據顯示，歐元區經濟增速并沒有加快，三季度GDP環比增長0.1%，也不及市場預期。

歐洲版QE箭在弦上？

法國農業信貸銀行歐元區經濟學家杜克諾特表示，歐元區正經歷痛苦且緩慢的經濟復蘇過程，盡管經濟依然在擴張，但速度過于緩慢，難以顯著降低失業人口數量。數據編撰機構Markit首席經濟學家威廉森表示，歐洲央行想要振興經濟卻面臨巨大壓力，企業對歐元區通縮的憂慮十分嚴重。

日前，歐洲央行不顧德國的反對，將主要利率降至歷史最低水平，以求刺激信貸增長并提振經濟，但歐元區經濟復蘇根基和勢頭均不牢固，失業率和政府債務率均處于歷史高位，銀行資產負債表健康狀況也亟須改善。低增長、低通脹，讓人擔心歐元區也將遭遇類似日本的“失去的十年”。歐洲央行昨日在其月度報告中表示，歐元區通脹可能會在相當一段時間保持較低水平，顯示價格壓力進一步下降。

歐洲央行迄今一直抗拒像美聯儲和日本央行那樣，以大規模量化寬松（QE）為手段提振經濟增長。歐洲央行首席經濟學家皮特表示，負存款利率和資產購買是歐洲央行的選項，歐洲央行準備使用一切工具維持物價穩定。法國巴黎銀行最近的報告認為，歐洲央行能夠阻止通脹率走低的傳統工具有限。鑒于負利率帶來的市場擾動和副作用，歐洲央行可能不愿看到負利率的出現。除此之外，非傳統的貨幣政策呼之欲出，法國巴黎銀行預計歐洲央行將在方法耗盡后轉向QE，預計歐洲央行將每月購買500億歐元的歐元區國家國債。