［盡管當前鋼材庫存繼續呈現下滑趨勢，但鋼廠內部庫存依然處于1000萬噸以上高位，整體供給過剩壓力并未有明顯趨緩的跡象］

在經歷兩個月的反彈后，鋼材市場呈現出了反彈乏力的跡象，新一輪的下跌行情或隨著冬季的到來而打開。

最新統計顯示，截至10月26日，全國主要市場五大鋼種(螺紋鋼、線材、中厚板、冷軋板卷、熱軋板卷)的鋼材社會庫存量為1243.2萬噸，較前一周減少27.4萬噸，已經是連續第三周下降，但是降幅較前一周明顯縮小，總庫存創2010年以來的最低水平，較去年同期減少191萬噸。

9月初以來，國內鋼材價格的反彈行情已經延續了近兩個月，其中，螺紋鋼期貨1305合約從3250元/噸最高漲至3750元/噸，漲幅達到15%。

分析認為，盡管當前鋼材庫存繼續呈現下滑趨勢，但鋼廠內部庫存依然處于1000萬噸以上高位，整體供給過剩壓力并未有明顯趨緩的跡象。

此外，鐵礦石和焦炭市場的最新情況也反映出鋼材市場的反彈勢頭已經開始趨弱，港口鐵礦石在10月19日庫存創下年內最低水平之后已經開始回升；焦炭期貨主力合約也從近兩個月的高位滑落，連續四日下跌，跌幅明顯。

供過于求壓力猶重

由于鋼材價格連續兩個月的反彈為多數鋼廠創造了一定的利潤空間，鋼廠檢修率大幅降低，生產規模則不斷擴大，中鋼協數據顯示，10月中旬全國粗鋼日均產量為199.92萬噸，較10月上旬增長4.3%。

據調查，8月24日當周樣本鋼廠虧損面曾一度達到86.5%，此后行業虧損狀況不斷好轉，截至9月28日，虧損面連續5周下降，降至60.12%，到10月26日，僅有7%的企業處于虧損狀態，90%以上的企業已經實現盈利。行業復產已經非常明顯，后期供應壓力有望繼續增加。

以唐山地區為例，根據現行市場焦炭、鐵礦石等原料價格核算，上周唐山地區Q235鋼坯的成本價為3170元/噸，而出廠價為3290元/噸，唐山鋼坯生產廠家有了120元/噸左右的盈利空間。

一位分析師表示：“盡管需求較以往有所擴大，庫存也在下滑，但這并不足以改變鋼材市場疲軟的整體態勢。隨著寒冬季節的到來，預計稍有好轉的下游需求還將重回冰凍期，屆時鋼材庫存將面臨再次回升的風險，鋼材價格也可能再次回落。”

鋼材價格和產量的上升帶動了生產成本的上升。數據顯示，截至10月24日，63.5%的印粉價格為120~121美元/噸，較9月底上漲12~13美元/噸；澳洲PB粉礦則從88美元上漲至118美元，漲幅高達34.1%，遠遠大于鋼材價格的漲幅。

鐵礦石以及焦炭價格在過去兩個月也上漲明顯。以截至10月26日的當周為例，中國鐵礦石價格指數為390.74點，比前一周上升7.44點，升幅為1.94%。其中：國產鐵礦石價格指數為331.44點，比前一周上升1.91點，升幅為0.58%；進口鐵礦石價格指數為423.09點，比前一周上升10.46點，升幅為2.53%。而在9月份的第二周，中國鐵礦石價格指數為359.33點，兩個月內上漲接近10%。

分析指出：“到10月下旬，鋼價繼續上漲的動力明顯趨弱，部分鋼種已經弱勢盤整一個多星期，始終再難尋求新的上漲動力；隨著全國范圍進入冬季的氣候性需求淡季，國內鋼市的年內去庫存化基本停止，后期將進入一段較長時間的庫存上升、鋼價回落的階段。”

鐵礦石庫存回升

焦炭連續多日下跌

鋼市回暖首先拉動了對焦炭的需求，拉漲了焦炭價格。截至10月20日，大連商品交易所焦炭主力合約1301和1305上升至兩個月的高位，漲幅接近20%；現貨方面，截至10月24日，山西二級冶金焦主流出廠1200~1250元/噸，較9月底上漲100~120元/噸。

不過截至30日，焦炭1305主力合約已經連續四個交易日下跌，跌幅達到2%。格林期貨分析指出，焦炭市場利多因素出盡，近期鋼材市場狀況有所改觀，鋼材價格觸底反彈，粗鋼產量也出現恢復，焦炭市場受此提振價格大幅上漲。但是臨近冬季，鋼材步入傳統消費淡季，焦炭需求將再次面臨困境。

就港口鐵礦石庫存走向而言，鋼廠近兩個月較為集中的鐵礦石采購行情基本結束。截至2012年10月26日當周，全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為9082萬噸，較前一周增加81萬噸，四周來首次回升。而在10月19日，全國30個主要港口鐵礦石庫存總量為9001萬噸，較前一周下降了76萬噸，創下了年內新低。

上周，BDI指數（波羅的海貿易海運交易所干散貨運價指數）在連續上漲后出現小幅下降趨勢，運費在這一時期下降，被分析師們解讀為，鐵礦石價格前期已經上漲了兩個月，運費下跌則可能預示漲勢會有所放緩甚至終結。

對鋼廠、鋼材貿易企業、鋼鐵下游消費企業的調查顯示，六成以上的受調查對象認為近期鋼價將出現盤整格局，而堅決看漲和堅決看跌的受調查對象合計不到四成。

“從中期走勢來看，下游需求是否有效改善才是拉動鋼價上行的主要因素，如下游需求未出現實質性利好，期鋼回調可能性較大。”格林期貨這樣預計。