5月18日，首鋼股份重組草案獲董事會通過。與6個月前公告的預案相比，這份草案的主要內容并未發生太大變化遷鋼仍然作為資產置換的標的，首鋼集團三年內注入首鋼礦業的承諾不變。

盡管內容沒有多少改變，但是投資者的反應卻越來越激烈，在深交所互動平臺里，不少投資者對遷鋼的盈利問題提出質疑。

重組草案引股價大漲

草案通過后，二級市場反應熱烈。上周五首鋼以“一”字型漲停報收；昨日（5月21日）首鋼開盤后仍然一度封住漲停，受大盤拖累，收盤時漲幅縮窄至2.38%，全天換手5.89%，表現遠強于大盤。

盡管在二級市場上“風景獨好”，但首鋼的重組草案仍遭諸多非議。《每日經濟新聞》記者注意到，中小股東對包括遷鋼業績大大超過行業平均水平、大股東未進行盈利承諾補償等問題提出了不少質疑。

在本次重組草案中，遷鋼全部資產作價183.7億元注入首鋼股份，首鋼股份的全部停產資產及即將停產的第一線材廠作價63.23億元置換給大股東首鋼總公司，差額部分由首鋼股份以4.29元/股的價格向首鋼總公司發行約28億股作為支付對價。

遷鋼具備年產800萬噸鋼及配套生產能力，主要產品如熱軋板卷、集裝箱板、管線鋼等，在國內市場的份額均位列前茅。2011年，遷鋼實現營業收入297.45億元，同比增長60.1%；凈利潤7.83億元，同比大增195.5%，凈資產收益率為4.5%。

投資者質疑遷鋼業績真實性

2011年，由于產銷不旺，原材料價格上漲，鋼鐵行業舉步維艱。在去年凈利潤虧損排名前十的A股上市公司中，鋼鐵企業就占了3家。重組草案也顯示，首鋼總公司從事鋼鐵主業的13家子公司中多數虧損。因此有投資者在深交所互動平臺上提出質疑：這種情況正常嗎？

記者閱讀重組草案還發現，首鋼股份控股子公司首鋼冷軋是遷鋼下游客戶，向其采購原材料。2011年，首鋼冷軋實現收入91.97億元，利潤總額為-7.81億元。2011年，遷鋼向首鋼冷軋的銷售收入達到75.53億元，占其同期營業收入的25.39%。因此有投資者質疑：遷鋼超強的盈利能力，是否建立在向首鋼冷軋高價銷售的基礎上？

《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電首鋼股份投資者熱線。就上述問題，公司工作人員表示，遷鋼逆行業增長，主要因為2010年一些僅處于試生產階段的產品在2011年投放市場，為遷鋼貢獻了收入和利潤。

此外，在上述草案中，首鋼總公司沒有按照慣例對未來三年業績作出盈利補償承諾。在2011年業績高基數的情況下，一旦注入上市公司，其業績會否面臨“變臉”的風險？

對于這一問題，上述工作人員也表示：“首鋼總公司沒有作出承諾，我們也無法預測。”