2012年2月份，信貸投放疲軟的程度可能遠(yuǎn)超過市場的預(yù)期。

2月15日，本報記者從權(quán)威渠道獲得的信息顯示，2月前兩周，工、建、中、農(nóng)四家大型銀行新增人民幣貸款僅300多億。而即便在元旦、春節(jié)“兩節(jié)”擁擠的1月份，前三個工作日，四大行也曾聯(lián)手砍下500多億的新增貸款。

四大行貸款增長緩慢

“總行核定的規(guī)模是下來了，但額度下放的速度確實慢了點。”15日，某大行東北一分行負(fù)責(zé)人告訴記者，2月份總行核定的小企業(yè)新增額度和1月份大體相當(dāng)，在4億-5億之間，但總行行動確實較往年要慢。

近三年，除2009年受“四萬億”刺激計劃帶動，2月信貸表現(xiàn)異常激進(jìn)外，2010和2011年兩年2月份均是1季度信貸的低點。但今年形勢有點不一樣，由于1月份7380億的新增貸款遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的萬億水準(zhǔn)，因此，市場對2月份信貸寄予厚望。

與貸款增長偏慢形成鮮明對照的，則是經(jīng)過1月份的大流出之后，2月份存款回流的力度正在加大。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2月前兩周，工、建、中、農(nóng)四大行存款強勁增長4600億元，這與1月同期四大行存款大規(guī)模流失8000億形成鮮明對比。

正是存款的強勁回升，使得2月份后兩周的信貸投放仍有可期。中金公司預(yù)測，2月全月，四大行新增貸款將與1月份新增水平持平，達(dá)到3000億元左右。

2月15日，央行公布的《2011年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》強調(diào)，接下來將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。2012年，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)初步預(yù)期增長14%左右。以此推算，2012年新增人民幣將在8萬億元上下。

后半月貸款可期

按照初步設(shè)定的M2增長14%、新增人民幣貸款8萬億的目標(biāo)值，以往年四個季度“3∶3∶2∶2”的信貸投放節(jié)奏判斷，一季度的信貸投放量當(dāng)在2.4萬億左右，平均每月8000億左右。1月份7380億元的人民幣新增貸款已經(jīng)低于這一目標(biāo)值，這也意味著后兩個月信貸投放力度應(yīng)有所加大。

“2月份應(yīng)該會比1月份投放多，2月份季節(jié)性因素在減少，企業(yè)和銀行均已回復(fù)正常工作。”2月15日，一位國有大行中層如是說。

談及1月份信貸為何低于預(yù)期，上述人士指出，除宏觀經(jīng)濟(jì)走勢放緩，信貸真實需求有所下降外，還有三個原因：一是由于春節(jié)和元旦均在1月份，且春節(jié)后許多企業(yè)和銀行信貸經(jīng)理仍在休假，這導(dǎo)致新增貸款發(fā)放有所減少；第二，由于銀監(jiān)會暗示“不要沖時點”，不少銀行要求分支機(jī)構(gòu)比往年更為嚴(yán)格的放貸；第三，隨著1月份常規(guī)的存款提現(xiàn)大流出，商業(yè)銀行存貸比普遍承壓。

“四大行在春節(jié)前新增貸款就沖過了3000億元，但由于存款流失嚴(yán)重，過了春節(jié)，大家還把貸款進(jìn)行了壓縮。”上述人士告訴記者。

上述權(quán)威人士分析，2月份前兩周信貸增長低于預(yù)期的主要原因，還是部分大銀行月度信貸指標(biāo)下達(dá)分行的時間滯后所致。他預(yù)計后兩周貸款投放會加速。

1月份，四大行新增人民幣貸款為3200億元，考慮到2月的存款回流速度高于1月份，2月四大行新增貸款達(dá)到3000億元不是沒有可能。

存款回流利好信貸

2011年底以來，多項宏觀指標(biāo)的下滑暗示實體經(jīng)濟(jì)的信貸需求在減弱。正如上述大行分行人士所言，“有真實信貸需求的好客戶不容易找，好一點的都已經(jīng)抽干了，不好的銀行又不敢做。”

據(jù)上述人士介紹，在賣方市場格局之下，小微企業(yè)議價能力較弱已成不爭的事實。目前綜合銀行定價水平，企業(yè)承擔(dān)的融資成本不少在10%左右，有的甚至達(dá)到了12%。

而對于銀行經(jīng)營者而言，存款大規(guī)模波動帶來的挑戰(zhàn)，更不容忽視。央行數(shù)據(jù)顯示，在年末沖關(guān)后，1月份存款出現(xiàn)大幅流出，其中企業(yè)存款減少2.4萬億，住戶存款增加1.7萬億，財政性存款增加3500億元，三者缺口高達(dá)3400億元。

瑞銀證券認(rèn)為，企業(yè)存款大幅下降一方面是由于春節(jié)因素向住戶轉(zhuǎn)移，另一方面也因為企業(yè)貸款需求有所下降，導(dǎo)致貸款創(chuàng)造存款數(shù)有所下降，此外也不排除部分存款回流表外的可能。據(jù)其統(tǒng)計，銀行業(yè)存貸比1月份突破了69%，銀行存款脫媒仍將對負(fù)債造成壓力，從而制約銀行放貸能力，進(jìn)而影響到貨幣乘數(shù)。

2月15日，一位股份制銀行人士坦言，全行業(yè)存款2月份都在持續(xù)回流，股份行的貸款能力有所回升，但貸款是否能達(dá)到市場預(yù)期的萬億水平仍需觀察。