央行16日公布的數據顯示，5月份新增外匯占款達3764.14億元，較4月份增長21%，這也是今年以來第四個月外匯占款增量在3000億元以上。同日，外匯局提示套利資金凈流入增加的風險。

外匯占款主要由貿易順差、FDI和國際短期資本構成。商務部數據顯示，5月份的貿易順差和FDI分別為130.5億美元和92.25億元，這樣算來，當月新增的國際短期資本流入約合人民幣2300億元。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清預計，由于美國仍未表示要馬上退出低利率政策，因而，國際資本繼續流入境內動力將保持年初以來的強勁態勢。

無獨有偶，外匯局在其最新發布的《國家外匯管理局年報2010》中表示，利差、匯差和境外融資成本較低等因素可能使得套利資金凈流入增加，境內企業境外融資活動可能會趨于活躍。預計2011年，我國國際收支仍將呈現較大順差，國際收支運行可能呈現一定波動性。

國際資本流入加大對我國的貨幣政策提出了挑戰。市場普遍認為，央行本月14日年內第六次宣布上調存款準備金率，其主要目的就是為了回收外匯占款持續高位造成的過剩流動性。

盛宏清也表示，當前央行面臨兩個壓力：一個是通貨膨脹居高不下，一個是國際熱錢持續流入。今年以來，央行每月一次提高法定準備金率主要是對付這兩個“壓力”。

由于通貨膨脹壓力仍較高，熱錢流入還將持續，盛宏清預計年內央行還有提高3次準備金率的可能性，從銀行間市場抽走約1萬多億的資金，以對沖熱錢流入。

除了準備金率，央行還將使用央票和正回購等手段，回收公開市場到期資金。此前，央行已經推出3年期央票，深度凍結資金的能力進一步增強。業內預計，今年下半年銀行間市場到期資金量較上半年明顯減少，央行的公開市場操作完全可以對沖到期的資金量，3年期央票可以協助準備金工具大規模凍結流入銀行間市場的熱錢。

來源：上海證券報