一、6月價格斷崖式下跌 資源出現(xiàn)外流現(xiàn)象

在過去的上半年里，市場處于強預期和弱現(xiàn)實的不斷博弈過程中，1-5月份走勢相對平穩(wěn)，雖然需求持續(xù)疲軟，但在宏觀利好政策不斷刺激下，價格仍存在一定支撐，但6月份以來，強預期遲遲未能得到兌現(xiàn)，市場信心受挫，恐慌情緒開始彌漫，價格出現(xiàn)斷崖式下跌，后因鋼廠大面積虧損，主動檢修減產，供應壓力得到一定緩解，價格才開始修復性反彈。截止6月底，上半年長沙螺紋鋼最高價為5140元/噸，較去年降低約1120元/噸；最低價為4210元/噸，較去年降低約180元/噸；平均價為4882元/噸，較去年降低約58元/噸。另外，從區(qū)域價差來看，目前長沙建材價格仍遠低于華東和華南等高價區(qū)域，資源外流廣東高價市場情況較為普遍，這對本地市場價格存在一定支撐。

圖一：長沙螺紋鋼價格對比

表一：相關城市螺紋鋼價差對比

二、省內鋼廠建筑鋼材減產加碼

從湖南省內鋼廠生產情況來看，7月建筑鋼材產能利用率將明顯下降，其主要原因一方面是由于成本倒掛，鋼廠大幅虧損，不得不主動控產以減少虧損，另一方面也是因為供需矛盾日益加劇，市場已“不堪重負”，在需求未能如期釋放的情況下，供應端的減產亦能緩解一部分供需矛盾，且同時也能對鐵礦、焦炭等原材料形成一定負向反饋，成本重心有望同步下移。

表二：7月省內鋼廠計劃生產情況

三、庫存出現(xiàn)階段性反彈

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止6月30日長沙建筑鋼材庫存總量為33.8萬噸，較去年同期降低月8.4萬噸，其中螺紋鋼占比73.7%，線盤占比26.3%。由下圖可見，6月中上旬長沙建材庫存總量出現(xiàn)反彈，主要是因為受端午假期、中高考和高溫雨水天氣等影響，需求表現(xiàn)較為低迷，資源消化緩慢，庫存出現(xiàn)累積增加；而6月下旬因鋼廠減產加碼，投放減少，再加上部分資源外流廣東等周邊高價市場，庫存開始出現(xiàn)回落。

圖二：長沙建材庫存對比

四、淡季需求承壓 成交未見好轉

6月份為傳統(tǒng)需求淡季，而疫情之后“淡季不淡”的預期未能實現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計，本月全國建筑鋼材日均成交量較去年同期下降19.6%，較上月環(huán)比增加1.3%，雖然后期在價格反彈期間，出現(xiàn)部分補庫投機需求，但因地產板塊持續(xù)低迷，高溫雨水天氣等因素影響，終端需求未有明顯好轉。而對于即將到來的三季度，宏觀政策存在一定落地預期，但對于需求的提振仍需要一定時間，7月在市場未出淡季之前，仍面臨一定壓力。

圖三：建材成交量對比

五、總結

從宏觀方面來看，前期出臺的各項穩(wěn)增長政策將在三季度逐漸開始發(fā)力，經(jīng)濟環(huán)境將得到一定改善，但同時也需要警惕后期美聯(lián)儲仍存在進一步加息預期，對大宗商品造成一定利空影響。

從基本面來看，湖南省內鋼廠持續(xù)減產，再加上湖北和江西部分鋼廠資源投放湖南低價市場積極性不高，7月到貨將進一步縮減，供應壓力得到進一步緩解，但淡季需求難有較大改善，價格反彈缺乏一定動力。

從成本端來看，鋼廠不斷減產，成材價格下跌，對原材料價格產生一定負向反饋，成本重心仍有一定下移空間，對價格支撐力度將有所減弱。

綜合來看，小編認為雖然7月供需矛盾有望得到進一步緩解，價格或存在階段性反彈，但仍需警惕利潤逐漸修復后，部分鋼廠不排除復產可能，且弱需求對價格存在一定抑制，現(xiàn)貨操作不宜過度追高。