一、價格變化

*PB粉-超特粉價差以日照港基準;

*內外礦價差以唐山到廠價格為基準的干噸度價差。

本周鐵礦現貨成交清淡，環保壓力仍在，鋼廠仍以按需補庫為主，亦受買漲不買跌情緒影響。貿易商悲觀情緒漸濃，盤中有拋貨現象，套保較足，當前高低品價差有所縮窄，低品對高品拖累暫不在，但鐵礦供給、庫存端高品壓力較大，難以支撐價格大幅反彈；進口礦遠期現貨市場清淡，貿易商悲觀，有拋售4月指數貨現象，但成交清淡，鋼廠采現貨為主。

    ①    華東市場

本周山東區域進口礦現貨市場加速下跌，市場成交清淡。截止發稿前，Mysteel62%進口礦港口現貨價格指數450元/濕噸，周環比跌50元/濕噸。本周伊始，商家心態情緒走弱，市場價格小幅陰跌，成材出貨不暢后，鋼企觀望明顯，采購情緒抑制，故成交縮量明顯；周中，市場加速下跌，市場悲觀情緒漸濃，部分貿易商出現拋貨跑路現象，而鋼廠持續觀望后，僅僅按需采購，庫存高企的鋼企消耗庫存為主，因此市場整體來看成交清淡

從本周鋼廠庫存數據來看，本周山東區域鋼廠庫存維持在10-30天左右，略低于跟去年同期水平，整體還是按需采購為主，且前期采暖季限產的鋼企還未暫時收到通知有復產計劃，   因此下跌的情況下，采購情緒一般，整體看鋼廠庫存已經連續幾周小幅下降。從供應角度來看，據筆者了解，下周山東區域預計到港的高品資源暫時未出現明顯增量，供應端下周持穩運行，但現貨加速下跌后，鋼企與貿易商低價詢貨積極性尚可，因此預計下周市場或將弱勢盤整。

②    華北市場

華北區域鋼廠本周采購積極性不高，采購量較上周下降，據不完全統計，樣本內鋼廠僅有60%的鋼廠進行了采購，采購量較上周減少10萬噸，采購品種以鋼廠主流用礦為主，但麥克粉、混合粉、超特粉詢盤稍有增加，PB粉、紐曼粉詢盤減少；樣本內鋼廠庫存較上周減少32萬噸，邯邢區域鋼廠因政策原因，近期正處于悶爐、檢修狀態，疊加近日來鋼材出貨不暢等因素影響，鋼廠對外礦采購意愿較低，詢盤也僅以了解市場為主，基本沒有補庫行為。

③南方市場

本周南方市場整體極弱，成交幾乎沒有，鋼廠無主動買貨意向，貿易商報盤積極性低落。

據筆者本周調研，鋼廠方面，主要采購美元貨的鋼廠對于短期市場的跌勢，心態上并無太大波動，而按照月均指數結算買貨，即使本周指數下跌很多，月均依然會在70美元以上，結合自家庫存不低，暫無主動詢盤買貨意向。采購現貨的鋼廠大部分是按需采購，僅有一家鋼廠由于庫存很低，表示近日準備買2-3萬噸PB粉。貿易商方面心態有點崩潰，普遍對后市持悲觀態度，但主動低價甩貨的意向也不強烈，更多的是隨行就市。港口方面據了解，到港持續低位，疏港一般，更多是鋼廠自己提貨，而由于本周天氣不錯，之前霧天對港口作業的影響本周可以忽略，預計4月初，回南天對港口的影響才會逐步顯現。

二、主要基本面數據變化

*鋼廠庫存和礦山產能利用率兩周更新一次數據

1.供應板塊

供給端，近期有一個變化需要注意，一月初至今發往中國量同比增加了1370萬噸，而同期的發往全球量同比增加770萬噸，發往全球量這塊與我們此前預期基本符合，此前我們預計一季度澳洲發貨量同比增加1000萬噸，但是發往中國明顯是高于預期的，比當初預期，初步估計下，可能會高500-600萬噸。所以說，供給端總量，整個一季度，對中國港口的壓力是比較大的。

從本期數據來看，澳洲發貨量有所增加，丹皮爾港和黑德蘭港均有不同程度檢修，但力拓和BHP發貨量影響不大，而FMG發貨量自上期低位出現回升。高品粉發貨量變化不明顯，跟去年同期水平差別不大，低品粉礦增加比較明顯，增至全年偏高水平，塊礦發貨量高位出現回落，本周力拓沃爾科特港有泊位檢修，預計澳洲發貨量變化不會太大。

3月份，高品粉礦同比增加50萬噸，環比增加36萬噸；塊礦資源同比增加140萬噸，環比增加170萬噸；中低品粉，同比變化不大，環比增加271萬噸。巴西卡粉3月份同比有所增加，同比增加近50萬噸；（ 三月份更新自18日；高品粉礦：PB粉、紐曼粉、金步巴粉、麥克粉；塊礦：PB塊、紐曼塊；中低品粉礦：混合粉、超特、楊迪粉）

根據船期，筆者推算預計到港量，3.18-4.1日澳洲高品粉礦預計到港，周平均環比減少71萬噸；塊礦增加16萬噸；中低品粉礦減少40萬噸。  

2. 庫存板塊

   本期港口總庫存繼續增加，達1.61億噸，分區域來看，華北及華東地區庫存增加較為明顯。近期港口高品庫存增幅十分明顯，PB粉庫存已經升至我們去年七月統計以來的高位，紐曼粉也較多，金步巴雖然增幅不明顯，但總體庫存偏多，所以高品這塊是不缺的，導致整個港口高品庫存占比增加明顯，去年同期，高品高品澳粉占比在22%左右，但目前占比已經達到23%、24%，比上年份還有高。

我們再看高品疏港與鋼廠利潤的關系，高品疏港量與鋼廠利潤成正比。去年一季度，港口高品疏港因為鋼廠利潤還沒有擴大原因，還是處于偏少的，今年一季度，在這個600、700的噸鋼利潤下，高品占比還是比較多，還是比去年要高個2%左右，那么后期高品占比壓力就比較大，高品占比可能會持續擴大，而且創下的最高點，或許還要比去年5月份的最高點26%，還要高。除非今年能出現一個情況能挽救高品庫存多的這個利空因素，那就是鋼廠利潤能重新回到去年那種上千的情況。

3. 需求板塊

疏港方面，華北主港封港已經解除，疏港較上周統計有小幅回升，但高爐暫未全面開工，需求方面仍未達到高峰；華東地區疏港有小幅下滑，但受華北疏港增加影響，整體疏港仍呈現小幅上升趨勢。

高爐開工方面，調研163家鋼廠高爐產能利用率71.74%環比增0.58%，剔除淘汰產能的利用率為77.84%較去年同期降10.85%，邯鄲因政策影響高爐大多處于燜爐狀態，唐山地區冬季限產結束后開始陸續恢復生產，部分高爐仍因10%的限產要求推遲至4月初復產。

鋼廠方面，燒結粉礦庫存1785.59 萬噸，較上次調研增加2.54萬噸，燒結粉礦日耗51.61 較上次降低5.64，同比去年減少26.3%。本周河北地區繼續環保限產，日耗較上期調研下降明顯；整體庫存來看，庫存維持16年同期水平，稍低于17年水平，但日耗明顯不足，低于16、17年平均70萬噸/天的水平，導致庫存消費比上升明顯。

綜合以上各方面，下周鋼廠復產逐步開始進行，鋼廠詢盤或逐步增多，價格或將企穩，但鐵礦整體基本面仍維持弱勢，供應、庫存端后期壓力比較明顯，或將難以支撐鐵礦持續反彈。