一、鎳系：

1.鎳鐵

本周鎳鐵市場整體弱勢，廠家心態有所分歧。內蒙地區因環保問題而限制生產，多數當地工廠出現看漲心理，而其他地區和當地其他工廠依然看空市場，態度謹慎。目前1.6-1.8%的低鎳鐵報價2650-2700元/噸；4-6%的中鎳鐵出廠價為990-1010元/鎳，10-15%的高鎳礦出廠價為980-1000元/鎳。

高鎳鐵價格較上周基本持平，在礦價堅挺小漲的情況下，雖維持正常生產但壓力凸顯，特別LEM鎳、不銹鋼價格持續低迷帶來的壓力。內蒙地區工廠備貨動作已減少，再加上本周影響較大的環保考察，市場心態喜憂各半。其他地區工廠受印尼政策部分影響仍持續持續訂購期貨。高鎳鐵整體生產情況不錯，內蒙地區估計為70%，出廠報價約為980-990元/鎳；江蘇地區估計為72%，出廠報價約為990-1000元/鎳；山東地區預計58%，出廠報價約為980-990元/鎳；遼寧地區約為65%，出廠報價約為980-990元/鎳。鋼廠表示采購暫無壓力，本周部分鋼廠采購意向不樂觀，其價格呈現下跌趨勢。

工廠采購多以期貨為主，印尼禁止出礦政策再次提出增加了進口力度。國內現貨成交不佳，具體原因之前也提過，首先國內多數資源成本較高、再加上長期的港雜費用導致價格高，江蘇工廠采購連云港鎳礦的心理價位為400-410元/噸；其次是目前國內現貨資源的品質較難滿足工廠的要求，特別是現在工廠對硅鎂比達到2.0以下的要求，同時也有鎳品質不穩當的資源。

工廠前期訂單不錯，多數在執行前期訂單，而對后期接單情況多數持觀望態度。不過，工廠仍在持續生產，把庫存的鎳礦生產成鎳鐵后再考慮。后期或等待預期春節的“回暖”行情，內蒙某鎳鐵廠表示。

最新的鋼廠采購情況如下，太鋼執行975元/鎳詢盤價（現款到廠含稅）；張家港浦項執行990元/鎳（現款到廠含稅）高鎳鐵的采購價格；西南不銹執行1010元/鎳采購價（現款到廠含稅），聯眾本周不采購。

高鎳鐵短期或弱勢盤整，反彈難度加大。高價鎳鐵目前成交尚可，價格難有突破。首先鎳鐵產量供應充足，對鋼廠暫無采購壓力；其次；LME鎳一直被“唱空”，價格持續下探。作為原料的鎳礦價格上漲暫時對鎳鐵來說只能是痛苦的無奈，徒增壓力。鋼廠近期的采購態度基本定勢，多數鋼廠執行弱勢下調采購價格政策。預計下周寶鋼、酒鋼、等鋼廠也已敲定采購價格，那么鎳鐵將面臨鎳礦漲價而售價不高的困境。內蒙地區的環保限電影響暫時不會對鋼廠的采購造成壓力，若為期較長，那么局面將發生改變。

2.鎳礦：

本周鎳礦市場小幅上漲，其主要原因是因為鎳礦海運費近期堅挺上漲，上漲幅度為1美元/公噸。高鎳礦現貨價格、外盤價格皆上漲。高鎳礦市場本周報盤有所減少，外盤價格受支撐，成交尚可。港口現貨資源成交不佳，近期到港鎳礦中貿易礦資源較少。本周LME鎳市場整體以下行為主，拉平前期上漲幅度后再次下探，LME鎳結算價探到13425美元/公噸，創4個月以來新低。庫存更是一路刷新高位，近期很有可能突破25萬噸。本周鎳鐵市場依然弱勢，部分鋼廠開始有詢盤、采購動作，從其采購態度來看，鋼廠以下調為主要基調。各地區目前開工率尚可，產量暫時沒有影響，除了近日內蒙地區因環保問題減產較多外。

目前鎳0.6-0.9%、鐵50%計價的鎳礦期貨資源報價為CIF40-41美元/公噸，車板含稅價在320-340元/噸之間；鎳1.8%、鐵15-20%的高鎳礦期貨報價為CIF44-45美元/公噸，漲2美元/公噸，天津港車板含稅價為370-380元/噸，漲10元/噸；鎳1.9%、鐵15%的高鎳礦期貨報價為CIF52-53美元/公噸，漲1美元/公噸，天津港車板含稅價為430-440元/噸。

本周鎳礦市場整體成交不佳，報盤減少但報盤稍顯堅挺，現貨成交不樂觀。就連云港而言，1.9%鎳礦資源報價52.5-53美元/公噸，議價空間較小；江蘇地區工廠采購高鎳礦價格為395-410元/噸。目前礦商心態較之前有明顯變化，主要是因為印尼2014年禁止鎳礦出口政策的影響，普遍認為后期將迎來大漲。工廠也考慮這個政策，開始加大外盤鎳礦進口意向與力度，多數是江蘇、福建、廣東、廣西、內蒙地區的工廠為主。

雖然此次禁礦政策會引起業內部分貿易商囤貨的意向，不過這次情況和2012年5月相比截然不同。首先因國內行情而定，鎳價格一直震蕩下滑，不銹鋼、鎳礦、鎳鐵一直在低位徘徊，低迷的行情抑制多數貿易商望而卻步，不敢貿然操作。二是因為前車之鑒，2012年5月這個鎳礦歷史上難以忘記的時期，印尼第一次開始嚴格禁止鎳礦出口，政策一出業內人士因恐慌、炒作心理紛紛赴印采礦。結果市場卻更加低迷，礦商處境如履薄冰，至今仍有意向，特別是港口上仍有當時高價進口的鎳礦。

不難看出，近期包括至12月31日其鎳礦進口量仍然較大，近期進口的資源中，抵達連云港的外盤鎳礦中85%是工廠備貨。其他港口準備做貿易的鎳礦資源量不明顯，顯示了礦商謹慎進口的態度。

部分國內進口企業、船運企業皆收到來自印尼礦山的通知，意思是說近期來印尼進口的鎳礦船只必須要在12月10日之前抵達港口、而且要在12月31日必須離開港區。這一通知增加了印尼禁令政策變為事實的砝碼。

運費：近期運輸鎳礦船只仍稍顯緊張，其運費繼續小幅上漲，幅度為0.5美元/公噸。菲律賓至日照的運費約為15-15.5美元/公噸，印尼至天津的運費為17.5-18美元/公噸。

鎳市行情如此低迷，為何偏偏運費上漲？一是因為印尼政策執行的可能性加大，工廠增加了鎳礦進口的意向，船只需求尚可。二是因為鐵礦石、煤炭等大宗商品的進口量近期有明顯的增長。

鎳礦短期內或震蕩上行。高鎳礦目前市場受運費過高、上漲過快而顯得成交困難，工廠實際采購期貨意向加大，后期市場保持強勢反彈。印尼禁令政策給以強大的資源短缺支撐，工廠紛紛增加采購外盤鎳礦力度。但國內礦商態度比較謹慎求穩。礦商心態轉好，但短期內工廠采購貿易礦不佳，而且鎳鐵價格一直承壓，所以短期內高鎳礦或與鐵廠博弈而震蕩上行。

庫存方面：22日鎳礦庫存約為2300萬噸，比上周增加50萬噸。天津港610萬噸增加10萬噸，連云港390萬噸增加20萬噸，日照港155萬噸減少5萬噸，嵐山港225萬噸增加5萬噸，京唐港295萬噸增加10萬噸，營口港210萬噸持平，曹妃甸85萬噸減少10萬噸。

3.電解鎳：

本周每日LME鎳行情明細及國內現貨行情如下表所示：

（注：現貨報價為每日10:30報價）

本周LME鎳走勢下滑明顯，一周累計大幅下跌265美元/公噸，因支持不夠繼續下滑。其庫存量仍“保持強勢”,累計大幅增加3735公噸，再創歷史新高。

21日LME場內鎳13430美元/噸跌100美元/噸；結算價13425美元/噸跌85美元/噸；倫鎳電3收13500美元/噸跌36美元/噸；庫存248550噸增921噸。

本周金川集團累計調價,21日金川公司下調電解鎳（大板）出廠價至95500元/噸，桶裝小塊下調至96700元/噸，大幅下調2000元/噸。

從短期來看，LME鎳仍以弱勢震蕩為主，下周或繼續弱勢下行，其庫存量繼續攀升，25萬水平估計很容易突破。多數企業也考慮印尼政策的影響，產量仍堅持一定程度的增長，供應面絕對充足，價格上漲較難。國際經濟方面復蘇較慢，給予消息面支撐遠遠不能改變鎳價格弱勢的局面。

二、鉻系：

1.匯率

22日美元匯率：兌人民幣6.0932，周環比漲0.02%；兌蘭特10.1419，周環比降0.78%；兌里拉2.0158，周環比降0.99%；兌盧比62.959，周環比降0.23%；兌堅戈152.860，周環比降0.15%。

2.鉻礦

本周國內鉻礦市場行情主要以穩定為主，鋼廠采購價格出臺后，國外市場對于鋼廠的壓價稍顯不滿情緒，但鋼廠采購價格的調整，確實牽制住了期貨鉻礦資源報價拉漲的勢頭。本周國內最為吸引人眼球的事情，要屬豐鎮的停產風波，直至周末仍有不少的客戶來電問津，短期內對于資源價格有一定的支撐作用，但長期來看，對于鉻礦資源的支持較少，主要有利對象依然是鉻鐵的生產企業。目前鐵廠的需求依然存在，但是價格方面存在一定博弈，鉻礦資源現貨資源價格弱穩，期貨資源維持堅挺，已無拉漲報高價位的舉動。目前國內南非40%塊礦報價37-38元/噸度，土耳其46-49%粉礦報價45-48元/噸度，土耳其42%塊礦報價48.5-51元/噸度，南非42%粉礦報價27-29元/噸度。期貨資源報價，土耳其42%塊礦報價280-285美元/噸，伊朗42%塊礦報價265-270美元/噸，南非42%南非粉礦報價148-160美元/噸，南非44%粉礦報價180-188美元/噸。

外商近期對于國內鋼廠壓價的事情憤憤不平，表示在冬儲采購期間的國內市場價格應該維持穩定上揚。但市場的價格走向并非按照周期變化的，每個時期都有不同的供需情況，而今年的供需情況又較為特殊。形成了鮮明的南北市場的價格與需求差異。其實回顧往年采購價格與鉻礦價格的同期水平，明顯今年同樣的高鉻采購價格時期主流塊的價格要比往年高出不少。原因是今年國家對于北方電費的優惠政策讓不少鐵廠看到希望涌入北方，對于鉻礦需求增加，導致了鉻礦價格水平高于往年，而因為電費所擴充出來的利潤空間大半被國外鉻礦貿易商分走。所以與國內的鉻鐵廠家與鉻礦貿易商相比，今年外商可控的利潤空間要大于國內鉻系生產和貿易企業。外商不愿意調動價格的主要原因是國內生產企業今年產能猛增，需求分散后造成的采購需求明顯增加。而目前豐鎮的停產情況反而抑制了北方企業采購生產的沖動。

預計下周鋼廠采購價格與鐵廠進行價格博弈之后，市場會有一波調整。只是會牽連到整個鉻礦產品的價格變化。因為一旦本次鋼廠采購價格落定，鉻鐵廠冬儲前的最后一次鉻礦備貨采購也將開始。而整個冬儲期間的鉻礦備貨也將進入收尾階段。

22日鉻礦港口庫存256.0萬噸周環比增6.5萬噸，其中天津港58.2萬噸增0.7萬噸，連云港128.4萬噸增3萬噸，上海港28.8萬噸增0.5萬噸。

3.高碳鉻鐵

本周高鉻市場以穩定為主，豐鎮的停產情況牽動著全國整個南北市場供貨商的心。不少企業表示停產也許可以為今年的冬儲市場帶來一線漲價的希望，但目前看來近期采購的鋼廠并未受到太大的影響，畢竟目前停產僅僅維持一個星期，這對所有的鐵廠而言不會有太大的影響。期貨資源方面，前期外商堅挺報價之后，成交情況并不樂觀，本周外盤鉻鐵資源的報價也回歸成交價格附近。目前北方市場鉻鐵報價維持在6700-6850元/基噸，南方市場報價6850-6950元/基噸。外盤鉻鐵報價85美分/磅鉻，折合人民幣：6850元/基噸上下，貼近南方市場成交價格。

對于本周豐鎮的資源停產情況分析，其停產對于南方市場造成的影響可能會大于北方市場。首先對于北方市場而言，今年北方的產量不僅足夠北方鋼廠使用，更可以北鐵南調至南方。如果產量受到一定的影響，而南北價格差異又小于200的話，北方的企業首先會減少南方企業的供貨量，保證北方鋼廠的需求。因為畢竟為北方鋼廠供貨，鐵廠的利潤操控空間更大。所以如果北方鉻鐵生產長期面臨停產問題的話今年冬儲壓力較大的一定是南方鋼廠。其次，本次停產整頓的時間面看來較短，目前消息顯示僅為一周時間，一周時間對于生產企業而言并不影響太大的供應量，所有生產企業至少會有半個月以上的庫存靈活調動。因此如果只是一個星期的停產的話根本不會對全國市場的鉻鐵供應造成過大的影響，這點華東地區的鋼廠與大型貿易商已經證實。若不幸本次檢查真的長期影響到了北方企業的生產，那么將加快北方企業的兼并重組，同時也未南方市場創造了一定的條件，因此南方企業在近期可以考慮適當的補貨生產。應對南方鋼廠的不時之需。

預計下周鋼廠高鉻采購價格會陸續出臺，下周北方產量時候能夠恢復正常，將會直接影響到本次采購價格供需雙方博弈的結果。目前北方的停產信息對于鐵廠而言并非壞事，在冬儲期間，停產消息既能抬高鋼廠采購價格，又能控制前期高昂的鉻礦資源價格。

4.中低微碳鉻鐵

本周國內中低微碳鉻鐵市場繼續持穩運行，雖然鉻系市場消息面本周并不平靜，且“豐鎮停產”一度引起整個產業鏈上下游的重點關注，但隨著事件的進展，市場又重新把目光鎖定到了鋼廠的招標采購動作上來，鉻系市場也基本以觀望操作為主，市場詢盤成交一般，價格平穩運行。

現市場主流出廠含稅中鉻FeCr55C200報價11600~11900元/實噸，低鉻FeCr55C25報價11900~12300元/實噸，微鉻FeCr55C10報價12000~12400元/實噸，微鉻FeCr55C6報價12300~12600元/實噸，硅鉻合金7800~7900元/噸。

本周一開始市場就傳出北方鉻鐵重鎮豐鎮地區生產企業大規模停產消息，并且此消息后面被證實并不是謠傳或是人為炒作，而是生產企業確實受到了不可抗力因素影響；并且此消息一度被市場視為重大利好，整個鉻系上下游商家看漲情緒突然飆升，但隨著事件的進一步發展，市場人士開始意識到，目前能決定市場未來走勢的還是鋼廠的采購價格，由于鋼廠本周并未有招標詢盤動作，所以市場情緒也開始慢慢淡下來，現在靜候鋼廠下一輪招標采購的開啟。硅鉻合金市場在原料高鉻市場基本穩定的情況下，暫時也繼續平盤報價，并且在整個市場消息浪潮的襲擊下，表現的也相當淡然自若。

對于下游中低微碳鉻鐵生產企業而言，目前商家表示，下游需求依舊是困擾在他們身邊的夢魘，特別是對于電費已經出現明顯上漲的四川生產企業而言，成本上漲，但是價格卻不能輕易上調，廠家還在繼續觀望，預計在鋼廠出臺下個月招標價格前，市場都還將繼續執行前期價格為主；對于北方企業而言，現在則在重點關注下游企業冬儲的意向了，廠家表示，只要下游冬儲期間生產正常，對于原料有采購需求，價格就可以因此獲得支撐。

由于本周下游鋼廠尚未有詢盤采購啟動，所以市場還需靜待一段時間，而從目前市場現狀和以往規律來看，下一步中低微碳鉻鐵價格上漲概率較大。