一、鎳系：

1.鎳鐵

本周鎳鐵市場繼續弱勢，價格較上周基本持平，在礦價堅挺小漲的情況下，雖維持正常生產但壓力凸顯。內蒙地區工廠備貨動作已減少，其他地區工廠受印尼政策部分影響仍持續持續訂購期貨。高鎳鐵供應情況尚可，鋼廠紛紛表示采購暫無明顯壓力。市場整體開工率不錯，內蒙地區估計為70%，江蘇地區估計為72%。

11月鋼廠采購力度不大，意向減弱，特別是某些鋼廠表示已備足11月份鎳鐵量。LEM鎳最近表現低迷，目前價格LME鎳結價為13605美元/公噸。

目前1.6-1.8%的低鎳鐵報價2650-2700元/噸跌50元/噸，4-6%的中鎳鐵出廠價為990-1010元/鎳，10-15%的高鎳礦出廠價為980-1000元/鎳。

最新的鋼廠采購情況如下，太鋼執行975元/鎳采購價（現款到廠含稅），較上月下調15元/鎳；寶鋼執行980元/鎳采購價（現款到廠含稅），較上月下調20元/鎳；張家港浦項執行985-990元/鎳（現款到廠含稅）高鎳鐵的采購價格，價格小幅下調；青山執行990元/鎳（到天津港現款含稅）的價格，較上輪上調10元/鎳，采購意向一般；西南不銹執行1020元/鎳采購價（現款到廠含稅），聯眾執行1010-1020元/鎳采購價（現款到廠含稅），小幅下探10元/鎳；酒鋼執行1015元/鎳的價格（到承兌到廠含稅）。

山東地區10-15%高鎳鐵出廠價為990-1000元/鎳，高鎳鐵廠成交心態較淡，廠家基本在執行上月訂單，在11月中旬之前應該可以將訂單完成，所以本月訂單還在觀望過程中；低鎳鐵出廠價格在2680-2750元/噸之間，較之前下跌非常有限，青山低鎳鐵采購價是2800元/噸到廠含稅，但是部分企業依然維持上個月2750元/噸的出廠價格。4-6%中鎳鐵價格在990-1010元/鎳的出廠價，目前廠家訂單價1010元/鎳出廠居多，小部分在1000元/鎳出廠，廠家表示較上月是小幅度下降，但整體訂單情況尚可；內蒙地區10-15%高鎳鐵出廠價為960-980元/鎳，選擇供給青山和酒鋼稍多，生產方面正常，據了解多少工廠采購天津港1.9%鎳礦的心理價位是410-420元/噸，但是410元/噸成交幾乎很難，基本在420元/噸的成交水平；江蘇地區10-15%高鎳鐵出廠價為980-990元/鎳，工廠對后市預期不樂觀，但是工廠的心態變化很明顯，不再惜售待漲。江蘇地區工廠持續采購鎳礦期貨，在維持正常生產的情況下為印尼政策稍稍備貨；遼寧地區10-15%高鎳礦出廠價約為970-990元/鎳，成交尚可，工廠供貨心理稍強，南方鋼廠表示采購壓力不大。

高鎳鐵短期或弱勢盤整，反彈難度加大。高價鎳鐵目前成交比較困難，鎳鐵供需關系發生了明顯的轉變，由供方堅挺上漲轉變為買方有意壓制。從各個廠家的報價情況來看，雖然價格部分工廠鎳鐵的價格陰跌，但多數工廠供貨意向發生變化。特別是部分鋼廠非常弱的實際采購計劃，直接對高鎳鐵市場產生利空影響，特別是現在開工率尚可的情況下。所以后期利空居多，但是上文也提到了鎳礦即將觸底反彈，這種可能性較大。那么鎳鐵廠受到的支撐則較為明顯，以980元/鎳到廠含稅價較為普遍。LME鎳短期內在13800美元/公噸的弱勢震蕩，再次打擊了不銹鋼的價格。

2.鎳礦：

本周鎳礦市場弱勢平穩，高鎳礦現貨價格持平，期貨價格運費支撐堅挺。高鎳礦市場看似會觸底反彈，但短期內仍以市場清淡、成交不暢。本周LME鎳市場整體以下行為主，拉平期間上漲空間，重回13600美元/公噸水平，市場信心再次受挫低落。

目前鎳0.6-0.9%、鐵50%計價的鎳礦期貨資源報價為CIF39-40美元/公噸，車板含稅價在320-340元/噸之間；鎳1.8%、鐵15-20%的高鎳礦期貨報價為CIF43美元/公噸，天津港車板含稅價為360-370元/噸，漲10元/噸；鎳1.9%、鐵15%的高鎳礦期貨報價為CIF51美元/公噸，天津港車板含稅價為430-440元/噸。

高鎳礦期貨價格近似探底，目前1.9FOB報價34美元/公噸，印尼至天津港的鎳礦海運費為17.5美元/公噸，而內蒙地區的工廠目前心理高鎳礦成交價為52美元/公噸，車板含稅價則為420元/噸（汽運費為90-100元/噸的前提）。而工廠的采購計劃暫時不大，致使港口成交不暢。近兩日高鎳礦市場成交價差異稍大，1.9%資源在同一港口最大差距約為3美元/公噸。天津港1.9%期貨鎳礦成交價格有50美元/公噸、52美元/公噸，連云港1.9期貨鎳礦成交價格有49美元/公噸、50美元/公噸和51美元/公噸，車板價有395-410元/噸的價格。后市預期不佳。

京唐本周到港較少，庫存增加明顯至284萬噸，成交受阻。連云港到港較多，庫存也有所增加至370萬噸。據統計，連云港近期到港資源多以工廠訂購的期貨資源為主，約占80%，而流通與市場上的貿易礦非常少。

低鎳高鐵礦情況與上周相近，期貨、現貨紛紛堅挺試探上揚。據市場了解，京唐港鐵50%的資源報價高達350-360元/噸，不過成交不多。期貨同樣受到提振，部分礦商鐵50%的菲律賓資源其CIF（日照港）的報價為42-43美元/公噸，明顯高出市場主流報價，成交稍有阻力。近期市場詢盤稍顯活躍，市場資源較為充足。礦商看漲心態較濃，認為后期價格上漲成必然趨勢，但上漲幅度不大，約為10-20元/噸左右。

運費：近期運輸鎳礦船只仍稍顯緊張，運費小幅上漲。菲律賓至日照的運費約為14.5美元/公噸，印尼至天津的運費為17.5美元/公噸。

高鎳礦目前市場受運費過高、上漲過快而顯得成交困難，工廠實際采購意向不明顯，后期市場弱勢維穩。成品油價下調將抑制運費上漲的速度，后期價格難有較高突破。LME鎳短期內急速回落，后市仍看空居多。但是下行空間已經非常有限，印尼高鎳礦市場近2個月保持弱勢維穩，價格或很接近谷底。6、7月份國內市場行情低迷，致使了印尼礦主減少了1.8%品位鎳礦的出口。目前市場再次不振，1.9%品位的鎳礦價格已經難有下調空間。從國內部分礦商的態度也能反映出，近期鎳礦似有反彈跡象。天津某礦商反映，自家2.0%品位的鎳礦低于62美元/公噸的價格基本不能成交。印尼禁礦的政策在2014年被執行的可能性加大，那么在長達4-6月的禁礦期間，國內現貨將獲得明顯的需求支撐。低鎳高鐵礦比較簡單，菲律賓雨季的影響近期以來都是決定其市場走勢的重要因素，價格繼續上漲是大概率事件。

庫存方面：15日鎳礦庫存約為2250萬噸，比上周增加50萬噸。天津港600萬噸持平，連云港370萬噸增加10萬噸，日照港160萬噸增加10萬噸，嵐山港220萬噸減少5萬噸，京唐港285萬噸增加5萬噸，營口港210萬噸增加5萬噸，曹妃甸95萬噸減少10萬噸。

3.電解鎳：

本周每日LME鎳行情明細及國內現貨行情如下表所示：

（注：現貨報價為每日10:30報價）

本周LME鎳走勢下滑明顯，一周累計大幅下跌265美元/公噸，從數據看出跌幅逐漸收窄，后期或再出現小幅反彈。其庫存量仍“保持強勢”,累計大幅增加3054公噸，再創歷史新高。受國際消息面利空及美元指數走強影響，再因鎳金屬的高產量與低需求之間的矛盾，LME鎳在大漲后出現大幅跳水情況，重新跌回138000美元/公噸水平以內，市場信心備受打擊。

14日LME場內鎳13665美元/公噸跌10美元/公噸；結算價13600美元/公噸跌5美元/公噸；倫鎳電3收13700美元/公噸跌83美元/公噸；庫存243150公噸增1554公噸。

本周金川集團沒有調價動作,仍維持金川公司電解鎳（大板）出廠價97500元/噸，桶裝小塊下調至98700元/噸。市場1#鎳累計下調700元/噸。

從短期來看，LME鎳仍以弱勢震蕩為主，下周或在13800附近徘徊，其庫存量或繼續攀升，多數企業也考慮印尼政策的影響，產量仍堅持一定程度的增長，供應面絕對充足，價格上漲較難。國際經濟方面復蘇較慢，給予消息面支撐遠遠不能改變鎳價格弱勢的局面。美元指數走強也增加了LME鎳下行的可能。

聯系人：趙倩男021-26093223

二、鉻系：

1.匯率

15日美元匯率：兌人民幣6.0922，周環比漲0.02%；兌蘭特10.2221，周環比降0.66%；兌里拉2.0360，周環比漲0.02%；兌盧比63.105，周環比漲0.39%；兌堅戈153.090，周環比降1.09%。人民幣短期升值壓力仍較大，鉑金需求缺口擴大將對南非礦業形成重大利好，蘭特也會因此走強。

2.鉻礦

本周國內鉻礦市場弱穩為主，成交價格穩定，堅挺。報價由于前期拉漲稍稍理性回調，冬儲采購還在進行，市場依然存在較大的需求。期貨資源方面，拉漲跡象明顯減少，價格暫時以穩定為主，因為成本的壓力，對于期貨資源的采購，國內企業以謹慎態度應對。目前國內南非40%塊礦報價37-38元/噸度，土耳其46-49%粉礦報價45-48元/噸度，土耳其42%塊礦報價49-51元/噸度，南非42%粉礦報價27-29元/噸度。期貨資源報價，土耳其42%塊礦報價280-290美元/噸，伊朗42%塊礦報價265-270美元/噸，南非42%南非粉礦報價150-160美元/噸，南非44%粉礦報價180-190美元/噸。

本周國內鉻礦市場依然維持弱穩運行，國內客戶對于期貨資源采購的謹慎，導致了期貨資源價格在銷售心態上稍稍趨弱。而國內外市場的鉻礦資源成交價格依然維持穩定運行。目前國內市場冬儲采購仍然在進行中，因此市場需求依然存在，只是在價格上供需雙方存在的一定的博弈，鐵廠利潤空間受到鋼廠采購價格的打壓，而因為需求的存在，原料成本也很難下降。因此鐵廠目前正處于2難的境地。以目前市場的供需情況來看，一旦北方鐵廠與鋼廠脫離了冬儲備貨時期，價格就會出現一定的調整。供貨商需要盡量把握銷售最佳時間，爭取將資源利潤最大化。近期鉻礦港口庫存正在逐漸減少，這也從側面反應出鐵廠對于資源有一定的需求，但是對于期貨資源的采購則越來越發謹慎，當然其中也不排除前期南非當地運輸對已國內采購造成的一定的影響。

預計以冬儲采購的時間推算，近期國內鉻礦市場的行情將持續維穩。價格不會有太大的浮動。而鋼廠采購價格也會成為鉻系市場的一個重要參考，打壓與維穩將對市場造成不同的影響。

15日鉻礦港口庫存249.5萬噸周環比減6.1萬噸，其中天津港57.5萬噸增0.5萬噸，連云港125.4萬噸減2萬噸，上海港28.3萬噸減0.4萬噸。

3.高碳鉻鐵

本周高碳鉻鐵市場運行穩定，在上周市場進行了價格調整以后，市場成交正在較為有序的進行。目前北方市場報價在6750-6850元/基噸，南方市場報價在6900-6950元/基噸，市場依然存在著一定的南北市場價格差異。期貨資源方面，外盤鉻鐵資源價格處于堅挺，國外市場價格目前一直與南方市場價格看起，CIF報價在85-87美分/磅鉻，成交低于85美分/磅鉻的價格已經很少出現。折合人民幣在6800-6950元/基噸。

冬儲采購市場能夠維持多久？后期鋼廠采購價格將會如何變動？一直是國內高鉻客戶較為關心的事情。雖然目前正處于鋼廠對于冬儲資源采購備貨期間。但是國內鉻鐵市場的定價主動權并不在供貨商手中。目前南方市場的價格差異較小，主要是參考大型鋼廠與中小型鋼廠采購的價格差異操作。由于大量生產企業的“北遷”與近期枯水期正在臨近南方地區，南方地區的高鉻生產優勢逐漸喪失，市場鉻鐵資源的供需情況與前期相比也會逐漸緊張。這與北方市場正好形成了明顯的反差，原本南方市場的價格還能有一定幅度的上揚，但是由于大型鋼廠的采購價格控制以及北方資源涌入南方市場的價格控制，南方市場的價格只能在價差小于200元的范圍之內浮動。

預計下周國內鉻系合金市場價格還將繼續維穩運行，鋼廠采購價格不會在下周出臺。北方的資源依然較為充足，甚至有鋼廠表示因為前期資源較多，暫緩了11月的高鉻采購，預備在11月底直接出臺12月的高鉻采購價格。

4.中低微碳鉻鐵

本周中低微碳鉻鐵市場比較平靜，廠家繼續執行訂單生產，市場貿易詢盤成交情況一般。

現市場主流出廠含稅中鉻FeCr55C200報價11600~11900元/實噸，低鉻FeCr55C25報價11900~12300元/實噸，微鉻FeCr55C10報價12000~12400元/實噸，微鉻FeCr55C6報價12300~12600元/實噸，硅鉻合金7700~7900元/噸。

據了解，本周鉻礦市場整體較為平靜，成交情況也表現一般，但隨著國內部分鉻鐵新項目的繼續投產，老外又開始了新一輪的期貨拉漲之路，然而面對國內鉻鐵價格的弱勢以及鉻礦內外價差的現狀，鉻礦貿易商及部分鐵廠表示不會接受外盤價格單方面上漲的行為，外盤成交情況不太樂觀，港口現貨也僅有部分成交；高鉻本周基本處于中旬平靜期，價格未出現變動；硅鉻合金廠家則繼續表示有出貨壓力，但價格方面無太多回旋余地。

中低微碳鉻鐵本周也基本沒有動靜，關于豐鎮億力合金中低微鉻項目的投產，北方廠家則表示，今年已經習慣了，對于后市雖然表露出一定的擔憂，但也表示市場競爭是不可避免的，眼下控制好自己的生產成本，穩定住自己的下游客戶即可；而四川廠家則表示，平水期一般市場不會有什么變化，現在還是要等月底下一輪鋼廠招標的啟動以及枯水期電費調整的消息。

預計下周國內中低微碳鉻鐵還會繼續以穩運行為主。