一、鐵合金市場總述

【硅錳】綜合來看，目前廠家庫存表現不一，不少廠家仍為鋼招留量，低價可銷售流通資源南方偏緊，北方尚可，貿易商手中留貨不多，暫無大量囤貨之舉，鋼廠庫存分化，此輪鋼廠采購偏緩，庫存略有緊張，疊加運輸問題，目前加緊定價中，而交割庫內則仍無太多現貨，僅中儲新港與塘沽共有400張倉單，其余倉庫及廠庫均無倉單，有效預報1600張倉單，而從交割庫來看，北方交割庫成交仍較低，按出廠現貨價格送到庫內成本在6100上下，但交割利潤與賣現貨利潤趨同，廠家交貨意愿不高。從廠家心態來看，北方廠家仍愿意接單，但低價銷售意愿不高，而南方廠家則略有惜售，由于部分南方廠家成本明顯高于北方企業，所以在用完本月電費后，就擬定進入關停，后期供應呈現縮減趨勢，也是其他中大型廠家不愿低價銷售的主因，短期市場成交尚可，硅錳下行空間較小，個別地區仍存在小幅上沖可能。

【硅鐵】本周硅鐵市場小幅震蕩，廠家報價些許上調，廠家報價72硅鐵上調至5450-5550元/噸承兌自然塊出廠，75硅鐵維持堅挺5700-5800元/噸，成交價格尚未跟上，鋼廠招標價格小幅下調，較上月下浮50元/噸左右，國際市場價格上揚，但是國內價格依舊高于國際價格，出口單成交量少。主產區廠家庫存量較低，廠家挺價心態顯現，但鋼招以及成交價格低位，漲價支撐不足，此波漲價能否成交還要看下周市場成交狀態，短期內硅鐵市場呈穩定向好發展趨勢。

【特種合金】本周釩系市場挺價情緒明顯，片釩散貨不愿讓步，下游加工企業虧損情況較為明顯，月初貿易商看空市場，幾輪鋼招后貿易商資源基本清空，月末鋼招入場，廠家立場堅定，價格被逐步上抬，現貨報價持續推高。截至周五，片釩報價9.8-10萬元/噸，釩鐵報價含稅10.3-10.6萬元/噸，釩氮合金報價含稅14.8-15.1萬元/噸。外盤方面，80釩鐵報22.95-23.5美元/千克釩，五氧化二釩報價4.8-6美元/磅釩氧，折國內五氧化二釩7.34-9.17萬元/噸，50釩鐵8.08-8.27萬元/噸，釩氮合金12.44-12.76萬元/噸。

綜合來看，本周市場在遭受較為明顯的虧損后，長期穩定的底部成本導致貿易商實際能拿到的低價資源減少，做空市場的空間被壓縮，大廠招標逐步入場，合金廠家的定價權上升，鋼廠較大的盈利背景下，市場存在上漲的可行性，預計下周，鋼招逐步減少，廠家12月訂單基本確定，較大的產量下，廠家減少散貨銷售可能會造成庫存上行，部分訂單不足的廠家可能會小幅降價銷售，但總體而言，下周市場表現依然會偏強勢。

【硅錳】硅錳市場維持盤整格局，市場低價現貨資源偏緊，南北表現不一，12月鋼招整體以北低南高為主，北方以5950上下展開，南方及華東則大部分以6000-6100區間采購，個別鋼廠有考慮逐步加量采購，但增量暫不明顯。本周全國硅錳產量187733噸，環比上周減1.1%，主因云南與廣西及寧夏等中小企業進入減停產區間，而大廠生產仍穩定，預計下周產量仍維持小降趨勢。市場零售價格區間較大，北方出廠5700-5900現金均有，南方則報價高于南方150元/噸，且可銷售量不多，南方現貨緊張程度強于北方。錳礦方面來看，本周康密勞及UMK、TP等公布1月對華報價，較之12月有上調0.2元/噸度，且表示接貨程度較好，由于此批報量較少，雖有反彈，但國內商家抵觸情緒不高，暫未出現滯銷情況。但反觀國內港口錳礦現貨則表現一般，北方受制于高港存，由于庫容壓力較大，港口同樣在催促提貨，成交價格同樣較為疲軟，較之前2周高位有2-3元跌幅出現，但南方則表現尚可，價格相對堅挺，與北方有較為明顯的差異。綜合來看，目前廠家庫存表現不一，不少廠家仍為鋼招留量，低價可銷售流通資源南方偏緊，北方尚可，貿易商手中留貨不多，暫無大量囤貨之舉，鋼廠庫存分化，此輪鋼廠采購偏緩，庫存略有緊張，疊加運輸問題，目前加緊定價中，而交割庫內則仍無太多現貨，僅中儲新港與塘沽共有400張倉單，其余倉庫及廠庫均無倉單，有效預報1600張倉單，而從交割庫來看，北方交割庫成交仍較低，按出廠現貨價格送到庫內成本在6100上下，但交割利潤與賣現貨利潤趨同，廠家交貨意愿不高。從廠家心態來看，北方廠家仍愿意接單，但低價銷售意愿不高，而南方廠家則略有惜售，由于部分南方廠家成本明顯高于北方企業，所以在用完本月電費后，就擬定進入關停，后期供應呈現縮減趨勢，也是其他中大型廠家不愿低價銷售的主因，短期市場成交尚可，硅錳下行空間較小，個別地區仍存在小幅上沖可能。

【錳礦】本周錳礦市場分兩個階段看，上周五BHP平盤后，市場歸于平淡，周初歸來，市場報價、成交下調，疊加鋼招暫未展開，市場不明朗，下游采購放緩。隨后UMK外盤報價上漲，港口現貨商心態轉好，試探性漲價，南非塊惜售，然期待已久的河北鋼鐵以5900的價格進行詢盤，大幅低于市場平盤或微漲預期，業內心態發生變化，略有主動降價促成交之意。然隨著UMK、TP兩礦山公布最終成交價為3.7美元/噸度，且礦山發運量大幅減少，略超預期，市場碳酸塊低價成交逐步減少，由周初的33-33.5元/噸度的價位，之后現貨低于34元/噸度基本難能采到貨。據了解，本周港口成交較為平穩，北方工廠提貨較為積極，到貨量有所減少，庫存有所下降。截止至今日，天津港現貨指數價格顯示，南非半碳酸34.08元/噸度，較周一漲0.38元/噸度，澳塊37.06元/噸度，較周一漲0.01元/噸度。

下游方面，本周硅錳價格略呈V字走勢，鋼招價格由6100跌至5950再次回歸到6100的價位，雖說存在南北差異情況，但據市場了解，今日無論是硅錳現貨市場亦是其他北方鋼廠招標情況，都存在上漲情況，現貨價格上漲50-100元/噸，其他鋼廠表示按照5950-6000元的價格基本難以采購到。同時，今日錳硅期貨盤面異動，大幅拉漲，期現共振，市場預期向好。

整體來看，近兩個月主流礦山外盤報價大幅下調后，非主流礦資源有所下降，且從1月主流礦山發貨量來看，主流礦山主動減量，港口現貨成交平穩，港口高庫存或能得到調節，故短期難能悲觀，或較為樂觀。

【硅鐵】本周硅鐵市場小幅震蕩，廠家報價些許上調，廠家報價72硅鐵上調至5450-5550元/噸承兌自然塊出廠，75硅鐵維持堅挺5700-5800元/噸，成交價格尚未跟上，鋼廠招標價格小幅下調，較上月下浮50元/噸左右，國際市場價格上揚，但是國內價格依舊高于國際價格，出口單成交量少。主產區廠家庫存量較低，廠家挺價心態顯現，但鋼招以及成交價格低位，漲價支撐不足，此波漲價能否成交還要看下周市場成交狀態，短期內硅鐵市場呈穩定向好發展趨勢。

硅鐵市場需求好轉，成交情況相較于上個月小幅回暖，報價偏高，成交價格維持在低位，鋼廠方面，本月部門鋼廠招標量小幅增加，開始為春節冬儲做準備，多數鋼廠尚未啟動冬儲計劃，等待12月月末采購，金屬鎂方面，鎂錠價格維持弱勢，庫存量相對充足，對于硅鐵需求呈下降趨勢，出口方面依舊低迷，硅鐵整體需求表現一般。

鋼廠方面，12月招標價格目前僅中信泰富敲定，6100元/噸，其他鋼廠還在等候主流鋼廠定價，本周河鋼、沙鋼等鋼廠相繼開始入場采購，河鋼方面首詢5950元/噸之后，雙方進入僵持階段，招標價格遲遲未定，沙鋼方面招標已經接近尾聲，初步估計跟上月招標價格持平或小幅下滑。

綜合來看，12月鋼廠招標價格維持低位，市場成交價目前上調趨勢并不明顯，下游客戶對廠家漲價行為并沒有接盤的想法，短期內硅鐵上漲支撐尚不充足，等待12月招標結束后，市場可流通現貨消耗殆盡，硅鐵價格有望有所變動。

三、特種合金市場詳述

【釩】本周釩系市場挺價情緒明顯，片釩散貨不愿讓步，下游加工企業虧損情況較為明顯，月初貿易商看空市場，幾輪鋼招后貿易商資源基本清空，月末鋼招入場，廠家立場堅定，價格被逐步上抬，現貨報價持續推高。截至周五，片釩報價9.8-10萬元/噸，釩鐵報價含稅10.3-10.6萬元/噸，釩氮合金報價含稅14.8-15.1萬元/噸。外盤方面，80釩鐵報22.95-23.5美元/千克釩，五氧化二釩報價4.8-6美元/磅釩氧，折國內五氧化二釩7.34-9.17萬元/噸，50釩鐵8.08-8.27萬元/噸，釩氮合金12.44-12.76萬元/噸。

片釩方面，本周散貨廠家價格穩定，偏銨市場報價偏高，性價比不足對散貨廠家影響較小，下游加工企業由于虧損相對明顯，采購意愿較低；釩鐵方面，本周廠家依然是鋼廠走單為主，貿易商為主的湖北廠家開工情況較差，攀承大廠銷售情況不容樂觀；釩氮合金方面，本周鋼招持續入場，前期由于貿易商壓低的市場價格在廠家相對堅決的報價下，鋼招小幅回升3000元/噸左右，貿易商手中資源較少。

綜合來看，本周市場在遭受較為明顯的虧損后，長期穩定的底部成本導致貿易商實際能拿到的低價資源減少，做空市場的空間被壓縮，大廠招標逐步入場，合金廠家的定價權上升，鋼廠較大的盈利背景下，市場存在上漲的可行性，預計下周，鋼招逐步減少，廠家12月訂單基本確定，較大的產量下，廠家減少散貨銷售可能會造成庫存上行，部分訂單不足的廠家可能會小幅降價銷售，但總體而言，下周市場表現依然會偏強勢。

【鉬】本周鉬鐵市場整體偏強運行，原料價格緊俏，周初河北一礦山50-55%鉬精礦招標成交價為現款1600元/噸度，工廠現貨價格被動上漲，下游鋼招有所跟進，廠家低價惜售，市場整體信心較足，但仍存擔憂。廠家現貨報價較為混亂，現金出廠主流報價集中在10.8-11萬元/噸。

本周國際鉬市亦有所上漲，臨近周五高位成交有所受阻，截止至5日美國MW國際氧化鉬9.1-9.4美元/磅鉬；歐洲鉬鐵22.15-22.7美元/公斤鉬。氧化鉬環比上漲0.5美元/磅鉬，鉬鐵環比上漲0.725美元/公斤鉬。

上周五尾盤，市場消息再起，廠家封盤不出，鋼招價格大幅上漲，而后本周歸來，市場報價上漲，不過區域性廠家心態不一，報價稍存差異，現金報價有10.5萬元/噸，亦有11萬元/噸的高報價，價差較大。隨著河北某鋼廠10.68萬元/噸招標定價后，市場低價資源陸續減少。

終端下游來看，本周不銹鋼市場依然呈弱勢下跌行情，青山316L指導價大跌1100至19400元/噸，臨近年關，回籠資金等需要，業內出貨意愿較高，故價格難以好轉。

整體來看，當前鉬市維穩略偏強運行，工廠生產利潤空間有所恢復，市場信心有所恢復，但對下游有所擔心，擔心行情難以持續。