要點

1、中國宏觀經濟運行：長周期地，市場普遍認為中國潛在增速已經回落，這限制了中國經濟政策空間。短周期來看，中國經濟增速緩慢回落態勢未變，近期經濟數據顯示中國制造業復蘇力度減弱，制造業PMI指數連續回落，固定資產投資增速繼續回落，通脹水平回落，中國經濟下行壓力逐漸加大。

2、中國宏觀經濟政策與房地產調控政策：貨幣政策依舊穩健，通脹壓力減弱，貨幣政策取向中性偏緊。政府高層表態要把經濟穩定在合理運行區間，下要防止經濟滑出下限，上要防止通脹超過上限。3月19日，國務院常務會議指出要穩定經濟增長，出臺穩增長措施。

3、短期價格運行的邏輯：前期煤焦鋼價格的下跌，主要因為投資者擔憂中國房地產市場崩潰。最近幾日，煤焦鋼開始反彈，主要是李克強總理一再表態要把經濟穩定在合理區間范圍內，棚戶區改造和中西部鐵路建設進度有望加快，對煤焦鋼價格有所支撐。

4、螺紋鋼現貨情況：上海市場16-25mm規格HRB400材質螺紋鋼主流價格3200-3250元/噸，同品規國標資源主流價格在3060-3110元/噸；高線主流報價一般在3120-3140元/噸；8-10mm規格盤螺主流報價一般在3340-3400元/噸。

5、煤焦現貨情況：上周天津港進口煉焦煤弱勢盤整，國際指數價格開始企穩，但現貨市場成交價格依舊下滑，基于國內大礦主導價格的下跌，港口貿易情況表現一般。目前市場報：澳洲一線焦煤庫提價930-950元/噸，一類焦煤（公冶拉）報905元/噸。

6、相關指標：中國股市開始呈現整理態勢，市場情緒轉變很快。有色金屬價格反彈趨緩；橡膠下行趨緩。中國經濟下行壓力加大，維穩政策已經出臺。

小結：

穩增長措施集中于投資和消費領域。在投資方面，主要是中西部地區的基礎設施建設以及保障性安居工程、棚戶區改造等重點民生項目建設將提速。在消費方面，主要是著力完善內貿流通總體布局，商貿物流、電子商務等領域的準入有望進一步放寬。需求改善，但是煤焦鋼產能過剩情況根本沒有得到改變，焦煤、焦炭和螺紋鋼庫存水平依舊較高，煤焦鋼價格反彈的步伐是比較緩慢的，并且高度也非常有限。長周期地，只要產能過剩情況不改變，任何政策刺激引致的上漲，僅僅就是一波反彈。策略上，要么現在逢回調買入，要么等待反彈乏力后的做空機會。