期鋼在3600—3700區間振蕩盤整月余，隨著振蕩區間的逐漸縮窄，期鋼面臨方向選擇，周一期鋼增倉放量下跌，60日均線完全失守。短期內期鋼或維持弱勢格局，中期伴隨著下游基建項目的陸續啟動，期鋼或振蕩偏強。

產量平穩運行，產能釋放有限

統計數據顯示，10月份，全國粗鋼產量回落至190萬噸，雖然10月份鋼廠普遍處于盈利狀態，但是產量并沒有出現明顯增長，對于處于反彈階段的鋼價未構成壓力。中鋼協最新數據顯示，11月上旬全國粗鋼日產為195.7萬噸，環比10月下旬增長1.61%。產量增加有限，總體保持平穩運行的態勢。日前，中鋼協副會長王曉齊表示，目前行業產能利用率在70%左右，顯示鋼鐵行業目前還是保持較為謹慎的態度，并未因鋼價出現反彈而盲目擴產。

據中鋼協統計，目前協會重點鋼企鋼材庫存為1006萬噸，是1月上旬以來的最低水平，截至11月16日，全國鋼鐵庫存共1209萬噸，同比減少104萬噸，是自2010年以來的最低水平。因此，整體來看，不論是鋼廠庫存還是社會庫存都處于相對低點，對于鋼材價格不會產生較大壓力。

全國鋼材社會庫存

冬儲延后，資源普遍南下

進入四季度，尤其是11月份開始，北方市場普遍會為明年的春天行情而進行備貨，對市場價格有一定的拉動作用。目前來看，一方面，貿易商資金相對緊張，另一方面，價格尚未到達鋼貿商的心理預期，市場觀望態度較為濃厚，所以冬儲現象尚未展開。不過，回顧2011年，貿易商大規模的冬儲備貨現象也是從12月中下旬才開始的，就目前的市場價格來說，可能尚未到底，但是已經屬于偏低水平，隨著此次鋼材價格的下跌，不排除出現貿易商陸續備貨的現象。

由于目前北方尚未開始冬儲，造成了北方資源南下銷售，尤其是以銷往華東和華南兩個地區為主，目前在途和陸續到港的資源數量較多，短期內對于南方價格產生壓力。后期隨著冬儲的進行，北方資源陸續進入，南下資源數量將不會像目前這么集中，華東和華南兩地市場價格壓力將趨于緩和。

政策面謹慎樂觀

今年以來，樓市明顯回暖，房地產調控雖未見放松，卻也并沒有繼續收緊，而對于基建項目的刺激卻明顯可見。二季度以來，發改委出臺穩增長措施，三季度審批城市軌道交通建設及公路建設，根據統計局數據顯示，繼9月國內交通固定資產投資同比環比雙雙增長后，10月交通投資繼續實現雙增長，并且創年內新高。此外，在鐵道部追加四季度投資額的同時，也公布了2013年鐵路投資5300億元，高于2012年的5160億元，以往市場普遍擔憂投資計劃出臺后資金落實有難度，但是對于2013年的投資計劃制定綜合考慮了當前的施工能力，并且所涉及的建設資金也都有保障。在國內房地產行業不出現放松的背景下，經濟增長則需要基建方面的有力拉動，對于后期政策面保持謹慎樂觀的度。

期鋼結束盤整破位下行后，由于目前冬儲尚未開展，預計短期鋼價維持弱勢格局，3500整數關口或將迎接考驗。若跌破，則下方仍有一定的空間，若支撐有效，期鋼仍將維持3500—3750寬幅振蕩。