股指期貨7月的跌勢基本成為定局。截至27日收盤，期指連續合約7月大跌近4%，雖然未及6月近6.5%的更大跌幅，但被視作期指近期偏空走勢關鍵信號的“增倉下行”依然在延續，期指總持倉、主力合約持倉均迭創新高。不過，在期指近期迭創新低之際，空頭打壓則稍顯謹慎，而多頭的進攻意愿更為強烈。

市場人士分析，近期空方主導的偏空格局依然在延續，但多頭的進攻將使期指8月呈現震蕩走勢。一旦政策面有利好出臺，期指8月或有一波反彈出現，但在國內經濟增速明顯放緩以及歐洲危機持續升級的背景之下，期指8月反彈的持續性以及高度或許不能過分樂觀，偏空的陰霾仍在。

多頭7月屢戰屢敗

就7月期指的走勢來看，最大的特點是期指在空頭主導下增倉下行，四個合約總持倉、主力合約持倉均迭創新高。雖然多頭偶有發力，但與空頭抗衡之下，每每以失敗告終。

7月，期指整體呈現出跌多漲少的格局，并且多頭的反攻持續性不盡如人意，透露出多頭拉升的不易。并且，每當多頭信心稍有恢復，空方的打壓就變本加厲。

多頭在7月也曾希望有所表現，在6月底連續八個交易日收陰之后，期指多頭一度止住了空頭主導的增倉下行，并且在期現價差角度來看，當時的主力合約IF1207的升水也創出了今年4月到當時的新高，使得市場一度對多頭有所期望。但最終事與愿違。多頭7月更多表現出的是猶豫與底氣不足，面對屈指可數的反彈，竟然多是呈現出“半日游”、“沖高回落”、“曇花一現”的走勢。

具體來看，月初，期指多頭在7月3日虎頭蛇尾，日內逾30點的漲幅尾盤回吐殆盡，收出了一條長上影線的十字星。而這樣的格局到7月底依然沒有明顯改變，期指多頭上周的表現讓人擔憂。上周二(7月24日期指日內沖高回落，逾30點的漲幅至收盤時同樣消耗殆盡，尾盤盡管勉強收紅，但是就日內增倉來看，多頭進攻遠不及撤退那樣迅速，透露出多頭的底氣不足。上周三，期指繼續沖高回落，但多頭未能支撐日內的漲幅，周二的反彈成為“一日游”。

毫無疑問，整個7月空頭占據主導。中證期貨席位再度表現出空軍司令的良好市場感覺，對市場漲跌大勢表現出良好的掌控能力。上周期指下跌1.27%，連續三周收出陰線。

止跌信號仍需等待

在市場人士看來，目前期指由空方主導的格局將會延續，期指的止跌信號仍需等待。不過期指高持倉的格局，說明多頭一直沒有放棄，多空8月的對決勢必更為激烈，整體走勢仍以震蕩為主。

東方證券金融衍生品首席分析師高子劍說，此前四周期指持倉量偏高，是看空的主因，而止跌信號有待“近月合約22日移動平均線”下降。不過上周主力合約IF1208的持倉兩度創出歷史新高，并且總持倉量雖然沒有打破此前90474手的歷史記錄，但是上周83560手的平均值依然是偏高的水平，“這說明止跌信號近期仍難出現。”高子劍說。

就滬深300現貨指數來看，上周兩漲三跌，全周累計跌幅為2.05%。上周一、二、四、五，連續4天將近期新低改寫。高子劍指出，目前滬深300指數“日K線在60日均線以下，季均線斜率也向下，繼續保持偏空格局”。

除上周五之外，上周其余四天均出現了價差背離的現象，“充分說明多方信心不足。”高子劍說，“情況沒有好轉，止跌信號還需等待。”廣發期貨期指分析師鄭亞男也認為，目前多方的信心難以堅定，市場依然處于相對弱勢的氣氛中。

可見，期指近期的偏空格局很難改變，那么就整個8月而言，期指走勢將何去何從？鄭亞男認為，近期現貨指數所謂“鉆石底”的告破，掀起了一波逆市入市的資金。期指短期雖然維持弱勢，但近期會相對陷入震蕩的態勢。

中證期貨研究部副總經理劉賓也認為，期指8月的走勢或以震蕩為主，但就7月底的走勢來看，在期指迭創新低之際，空頭打壓愈加謹慎，而多頭的進攻意愿也趨強，期指月內不乏反彈的可能。不過劉賓分析，“半年經濟工作會議可能的利好會引發期指走出一波反彈。”但是不可過于樂觀，因為目前靠經濟明顯復蘇帶動期指上行的可能性不大，多頭的主要進攻的動力還是來自于政策面的利好，并且歐債危機仍在升級，希臘退出歐元區的可能性也在加大，內憂外患之下，期指走勢亦無法獨善其身。