鐵道部公布的上半年全國鐵路主業指標完成情況顯示，上半年鐵路固定資產投資同比回落近四成。不過，鐵路投資額從2月份開始呈現逐月回升態勢，顯示“穩增長”首要任務下鐵路投資的加快。鐵道部近日增加370億鐵路基本建設計劃目標，下半年鐵路建設將繼續給力，因此有專家擔憂，再度提速的鐵路建設如果解決不好債務風險和投資導向型風險，未來可能會埋下隱患。

上半年鐵路投資同比降四成單月投資逐步回升

數據顯示，今年上半年，鐵路固定資產投資為1777.51億元，比上年同期減少1003.65億元，同比下降36.1%；其中，基本建設投資1487.06億元，比上年同期減少934.89億元，同比下降38.6%。盡管鐵路固定投資今年一直處于同比下降之中，但自2月份以來，降幅連續收窄，顯示鐵路投資步伐正逐漸加快。按照鐵道部公布的累計投資額可計算得出各月的投資情況，也可看出鐵路投資的逐步回升。

由上表可以看出，今年5月份和6月份鐵路投資加快更為明顯。而對照去年數據，今年6月份基本建設投資已經非常接近去年同期。有分析指出，去年7月份鐵道部固定資產投資和基建投資分別為443.03億元和412.35億元，因此預計下月開始，固定資產投資和基建投資單月同比有望結束自去年7月以來的負增長，首次實現正增長。同時環比將會繼續增加，兩項投資將繼續保持增長。

下半年鐵路投資給力專家憂債務風險

鐵路投資數據的變化已經驗證了高層加快鐵路建設以“穩增長”的意圖正在實施，并且后期還會繼續加快。在本月9日和10日舉行的國務院經濟形勢座談會上，國務院總理溫家寶指出，穩增長是當務之急，穩增長當前重要的是促進投資的合理增長。由于上下游產業牽連眾多，鐵路將成為穩增長的重要力量。據悉，鐵道部近日下達《關于第一次調整2012年鐵路基本建設計劃的通知》稱，鐵道部按照國務院部署和要求對2012年鐵路基建投資計劃進行了調整，由原計劃的4113億元調增至4483億元，增加370億元。如此，上半年投資僅完成全年任務的三分之一，下半年投資力度顯然會加大。

隨著鐵路投資緩慢恢復“元氣”，一些專家開始擔憂鐵路投資依然面臨債務風險及經濟增長面臨的鐵路投資依賴型經濟風險。北京交通大學經濟管理學院教授趙堅表示：“過去一些年"大躍進"的高鐵建設，造成了非常嚴重的問題，這個后遺癥現在還沒有完，而且很多，需要很長時間來消化。”

資料顯示，自2008年大規模興建高鐵以來，鐵道部負債率連連攀升，2009年-2011年，鐵道部資產負債率分別為53.06%、57.44%、60.63%。趙堅分析認為，資產負債率快速上升是必然的，更為關鍵的債務風險因素是現金流。目前，鐵道部自身產生的經營現金流增長相當緩慢，主要來自客貨運收入。且運輸成本和財務成本也在增加，長期來看情況不容樂觀。到目前為止，因資金問題仍有多個鐵路建設重點項目的通車時間一拖再拖。有研究學者表示，只有立即啟動鐵路體制改革，破除鐵路建設和發展中的體制性障礙，才能徹底解決鐵路的債務危機和融資困境。否則，中國鐵路債務泥潭可能越陷越深。

中國社科院經濟研究所高級研究員徐逢賢也表示，鐵路建設投資要對整體起到健康推動就應當建立在科學合理規劃、精確計算的基礎之上，包括技術周期、經濟回報周期等因素都需要考慮在內。在當前經濟形勢穩增長過程中，鐵路投資勢必會成為拉動內需帶動力較強的一項內容，但與此同時也要避免對單一領域形成依賴。

城際鐵路地方化

日前，發改委相關人士透露，鐵道部正逐步退出城際鐵路建設，將僅發揮行業管理作用，全國城際鐵路的建設在由地方政府主導后，將鼓勵地方政府以“城際鐵路+物業開發”模式來吸引包括民營資本在內的企業參與或控股城際鐵路建設，從而激發鐵路建設熱潮、以促進穩增長。

城際鐵路的建設以地方為主雖然為地方政府帶來新投資機遇，但也會給地方政府帶來很大的壓力，目前地方政府同樣面臨高負債和財政收入增速回落等問題。當然，城際鐵路地方化最終將有助于鐵路體制改革。目前城際鐵路的建設中屬廣東省做得最好，物業開發模式的核心還是土地開發。