A股周四探低回升。滬指盤中刷新逾33個(gè)月低位引發(fā)部分資金逢低進(jìn)場，但中國央行一周內(nèi)兩度強(qiáng)調(diào)貨幣政策保持穩(wěn)健的基調(diào)，打擊市場對(duì)政策的寬松預(yù)期，限制股指反彈，滬指四連跌。

A股盤中再創(chuàng)新低是否意味反彈將至？本期《投資有理》欄目特邀中郵證券首席分析師田渭東和金元證券北方財(cái)富管理中心總經(jīng)理何旭共同分析后市。

田渭東(中郵證券首席分析師：從以往歷史的情況來看，任何一次社保基金入市，市場都不會(huì)立刻有反應(yīng)。但如果把期限拉長的話，實(shí)際上任何一次這樣的建倉舉動(dòng)，事后來看成功率是百分之百的，那么在這樣一個(gè)情況下就沒有什么可擔(dān)憂的了。

目前市場做空的情緒已經(jīng)接近頂點(diǎn)水平。因?yàn)楝F(xiàn)在股指期貨持倉量的放大和凈空單持續(xù)上升，如果所有的投資者都開始在股指期貨做空，那么股指期貨做空的對(duì)手不存在，這個(gè)時(shí)候期指市場就可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的情況，并會(huì)影響A股市場的情緒。

明年是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整年，對(duì)應(yīng)的A股就是震蕩市。因?yàn)閺哪壳暗那闆r來看，經(jīng)濟(jì)環(huán)境如果給很高的一個(gè)人氣估值不太可能，但是這個(gè)過程中確實(shí)應(yīng)該看到，并沒有熊市的一種經(jīng)濟(jì)狀況，畢竟國家的經(jīng)濟(jì)增速還在一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)。

市場的擔(dān)憂情緒過度了。在2009年初上證指數(shù)在1800點(diǎn)的時(shí)候，很多人看到1200點(diǎn)，但沒想到從1800漲到了3400點(diǎn)，當(dāng)時(shí)的情況跟現(xiàn)在的情況有點(diǎn)類似。當(dāng)然經(jīng)濟(jì)面是不一樣的，從目前的情況來看現(xiàn)在不可能再采取2009年的四萬億的投資，所以大家又比較擔(dān)憂市場氣氛。但總體看投資者還是把看空的因素放大了。

何旭(金元證券北方財(cái)富管理中心總經(jīng)理：對(duì)大盤可以靜待佳音，因?yàn)橥顿Y者的極度悲觀和恐慌情緒正在過去，應(yīng)該慢慢看到希望之光。股指目前的下跌已經(jīng)反映出最悲觀的預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)比2008年更糟，2300點(diǎn)就是政策底。

投資者不用擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長的問題，因?yàn)槿绻��?jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)大的問題，現(xiàn)在的貨幣政策就不是穩(wěn)健型的了，而應(yīng)該用積極的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。盡管未來經(jīng)濟(jì)仍將下滑，但已在可控范圍之內(nèi)。

2011年經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)總體比前面幾年都要好，在這樣一個(gè)好的情況下大盤的點(diǎn)位和估值又回到了十年前，讓投資者的落差非常大。

目前投資者應(yīng)該關(guān)注海外和中國經(jīng)濟(jì)下滑的情況。貨幣政策依然是穩(wěn)健的，只是一些預(yù)調(diào)微調(diào)。目前更多的是行業(yè)和結(jié)構(gòu)性個(gè)股的機(jī)會(huì)，也就是明年應(yīng)該是一個(gè)重結(jié)構(gòu)性個(gè)股而輕大盤的投資策略。