短期來看，受多晶硅和硅片降價的影響，工業硅現貨價格跟隨下跌。中長期來看，2023年二季度以后，待多晶硅產能逐漸釋放，將帶動工業硅價格上行。

作為全國首個新能源金屬期貨品種，工業硅是“硅能源”產業上游重要原料之一，對我國光伏等新能源行業健康有序發展至關重要，對提升產業韌性和運用期貨市場管理風險同樣具有重要意義。據統計，截至2022年11月，我國光伏累計裝機容量達372.02GW，同比增長29.4%。受多方利好政策推動，預計未來2—3年我國光伏裝機量將維持高增速，以多晶硅和工業硅為代表的上游原材料需求也將保持旺盛姿態。

供給側結構改善

我國是全球最大的工業硅生產國，也是工業硅主要產地。截至 2022 年11月，全國工業硅產能為628.6萬噸，占全球總產能的77%。盡管我國工業硅產能規模最大，生產工業硅的企業有255家，但由于不規范的零散產能較多，所以導致整體產能利用率較低。據統計，2022年工業硅產能利用率在50%—60%之間波動，遠低于海外70%左右的產能利用率。今年，在多晶硅價格漲至歷史高位、光伏裝機量連續3年爆發式增長的背景下，國內部分閑置產能才得以重新開啟，推動行業產能利用率大幅提升至最高63.58%，近10年來首次超過海外。

需求側快速擴張

工業硅下游需求大致分為以下三大類：

第一，需求占比最大的是有機硅，有機硅是功能獨特、性能優異的化工新材料。作為大宗原料，在紡織、電子、日化、建筑、汽車等傳統領域有廣泛應用。如今我國已成為全球有機硅材料最大消費國，正奔向全球有機硅生產強國。截至2022年11月，國內有機硅中間體（DMC）累計產量為156.75萬噸，同比增長21.02%。據預測，2023年我國大約還有77.5萬噸新增產能。預計2023年之后，我國單體產能約為342.5萬噸，未來2—3年有機硅的價格將因為大量供應釋放而受到壓制。

第二，光伏行業同樣值得關注，光伏經歷了10年的技術革新，目前已具備健康、良性的市場前景。近兩年，多晶硅企業對有機硅需求有顯著提升，面對多晶硅需求持續提升，國內企業大舉擴張，已公告的多晶硅新增產能總規劃高達291萬噸。根據目前各家企業的產能規劃，未來3年將迎來投產高峰期，累計將有111.5萬噸產能分批陸續投放。預計2022年、2023年、2024年我國多晶硅產能將分別達到72萬噸、123萬噸、167 萬噸，能夠釋放出的產量分別為66萬噸、115萬噸、156 萬噸。2023年后，國內多晶硅仍可能存在供給過剩壓力。由此預計，未來3年多晶硅領域對工業硅的需求量分別為79萬噸、113萬噸、122萬噸（生產1噸多晶硅需要1.1—1.2噸工業硅），年均復合增速為28%。

第三，硅鋁合金近5年對工業硅的需求占比有所下滑。一方面，自2022年以來，房地產新開工和拿地增速下滑，從而導致房地產端的鋁合金消費走弱。另一方面，新能源板塊在一定程度上承接了部分房地產端流失的需求，新能源汽車由于結構差異通常比傳統燃油車重100—250KG，輕量化可助力電動車實現長續航的需求。

總結及后市展望

總而言之，工業硅供給側結構改善，需求側快速擴張，市場供需維持緊平衡狀態。短期來看，工業硅以賣出套保為主，且現貨價格近期受多晶硅和硅片降價的影響跟隨下跌。成本方面，新疆地區工業硅完全成本為16238.10元/噸，折合盤面利潤為822元/噸，目前還未觸發企業虧損減產的利潤水平線。庫存方面，工業硅工廠庫存處于年內高水平，約為9.71萬噸。臨近年底，人員到崗率相對較低，短期令需求走弱，工業硅價格維持弱勢，預計近期價格將在16000—18300元/噸區間窄幅振蕩。中長期來看，2023年二季度后，待多晶硅產能逐漸釋放，將帶動工業硅價格上行。（作者單位：大地期貨）