閉盡管2月鋼廠減產然而由于鋼廠鋼材庫存和社會庫存持續位于高位，料3月行業供應仍然寬松。不過3月將出現宏觀經濟和鋼鐵行業下游消費的季節性好轉期，因此對鋼材的需求仍有預期。此情形下，筆者認為3月滬鋼底部將加固；且在有利好消息推動下，滬鋼將拐頭上揚。

    首先，鋼廠2月中旬減產，環保措施下2月供應增速有限。中鋼協數據顯示，2月中旬全國粗鋼日均產量再度回落到196萬噸附近。由于華北地區霧霾嚴重，2月23日唐山環保局啟動天氣黃色（Ⅲ級）預警，宣布對包括鋼鐵行業在內的污染型企業停產限產。參考2月上中旬的粗鋼產量，考慮環保因素，2月全國粗鋼產量或維持在6200萬噸左右的產量，同比增速不到0.5%，2月總體增產有限。3月由于是傳統的消費和需求的旺季，料鋼廠在此預期下，略有增產。不過目前鋼廠仍然持續虧損下，鋼價尚未全面好轉前鋼廠增產意愿有限。

    其次，原料成品庫存雙高，后期去庫存任務艱巨。由于去年12月以來貿易商囤貨意愿不足同時鋼廠維持高產，截至2月中旬鋼廠鋼材庫存達到了歷史性的新高1726.6萬噸。而貿易商也因為終端需求持續低落，2月28日當周螺紋社會庫存攀升至1037.85萬噸。在成品庫存攀升至歷史高位的同時，港口鐵礦石庫存也連續4周位于1億噸以上的高位，2月28日當周港口庫存仍然高達1.06億噸。庫存雙高的情況下，鋼價和礦價卻繼續回落，2月28日，上海地區三級螺紋鋼報價僅3180元/噸；同日青島港61.5%PB粉報價也近790元/噸。目前來看，國內進口鐵礦石和現貨價格持續維持低位，不利于迅速去庫存。而即使3月鋼廠增產或者終端消費好轉，由于去庫存還需要一定時間，預計鋼價礦價漲幅也有限。

    最后，部分地區需求啟動，3月消費好轉。根據數據，截至2月28日當周，上海地區建筑工地對建材的采購達到1.2萬噸，雖然從前一周的1.6萬噸小幅下滑，但是已經連續兩周位于1萬噸上方。據不完全統計，2月28日當天北京當天的建材現貨銷售達到了2.7萬噸，為半年來最高。上周各地鋼材價格弱穩為主，顯示當前需求尚未對鋼價形成有效支撐。不過周內鋼坯價格仍然相對堅挺，顯示軋鋼廠對后市需求仍然看好。伴隨著北方天氣回暖霧霾的好轉以及南方雨過天晴，參考消費的季節性因素，預計3月消費將有明顯好轉，帶動鋼價企穩并反彈。