受益于鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回落、國(guó)內(nèi)旬度粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)步下滑以及現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊等利多因素共振，在經(jīng)歷9、10兩個(gè)月大幅下探之后，螺紋鋼期貨在本月初迎來(lái)企穩(wěn)反彈行情，并與焦煤和焦炭期貨分道揚(yáng)鑣，表現(xiàn)出顯著的強(qiáng)弱差異化，未來(lái)買(mǎi)螺紋鋼拋焦煤和焦炭的套利機(jī)會(huì)依然值得關(guān)注。

　　首先，隨著冬季臨近，北方建筑工地用鋼量將穩(wěn)中趨弱，采購(gòu)頻率放緩不利于鋼廠出貨。步入季節(jié)性需求淡季以后，國(guó)內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修力度較大，開(kāi)工率回落現(xiàn)象顯著。此外，鐵礦石表現(xiàn)持續(xù)好于鋼價(jià)，導(dǎo)致鋼廠噸鋼生產(chǎn)利潤(rùn)再次降至低位，生產(chǎn)積極性下降也導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量回落。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量預(yù)估值已從9月底的215.2萬(wàn)噸下降至10月下旬的209.84萬(wàn)噸，旬環(huán)比降幅較為明顯。由于冬儲(chǔ)因素存在，鋼市需求萎縮較慢，整體來(lái)看不及產(chǎn)量回落速度，因此國(guó)內(nèi)社會(huì)鋼材庫(kù)存處于穩(wěn)中下降態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月8日，重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1373.1萬(wàn)噸，較上月同期減少156萬(wàn)噸，降幅10.2%，其中主要城市螺紋鋼庫(kù)存已降至500.21萬(wàn)噸，僅比去年同期庫(kù)存水平高10.87萬(wàn)噸，并且處于年內(nèi)低位。

　　其次，鋼市供需端優(yōu)勢(shì)凸顯，催生部分現(xiàn)貨貿(mào)易商產(chǎn)生惜售心理，局部市場(chǎng)甚至出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。供需缺口預(yù)期存在導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)連續(xù)第二周上漲。據(jù)最新市場(chǎng)報(bào)告顯示，最近一周內(nèi)，國(guó)內(nèi)綜合鋼價(jià)指數(shù)小幅上漲了0.98%，其中在建筑鋼市場(chǎng)上，周漲幅甚至超過(guò)1.3%。上海、廣州、北京等主導(dǎo)市場(chǎng)以及全國(guó)大部分地區(qū)的噸價(jià)周漲幅大多集中在10元至150元之間，而在調(diào)價(jià)之后，市場(chǎng)整體接受程度較好，采購(gòu)抵觸情緒較弱。

　　第三，雖然下游鋼市表現(xiàn)積極，價(jià)格穩(wěn)中有升，但上游煤焦并未因此受益跟漲。主要因?yàn)榍捌阡搹S備貨采購(gòu)剛剛結(jié)束，煤焦庫(kù)存較為充足，而隨著季節(jié)性需求淡季深入，未來(lái)鋼廠采購(gòu)力度會(huì)顯著趨弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月1日，全國(guó)50家主要鋼廠和獨(dú)立焦化企業(yè)總庫(kù)存量為1238.23萬(wàn)噸，較上周相比升高39.11萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為3.26%，總庫(kù)存繼續(xù)大幅拉漲，創(chuàng)下今年以來(lái)的新高。而10月國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量依然保持增產(chǎn)勢(shì)頭，并未跟隨粗鋼產(chǎn)量回落而下降，一增一減導(dǎo)致目前焦化廠的焦炭和焦煤積壓庫(kù)存較高，其水平相對(duì)于7月12日的低點(diǎn)上升36.4%。