受宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)和補庫存時期來臨兩方面的影響，四季度鋼價運行軌跡可能是先弱勢震蕩后有所回升，并且價格的回升能持續(xù)到春節(jié)前后。

    三季度，鋼材價格運行符合預(yù)期：重新回歸弱勢。8月中旬開始，鋼材價格率先下跌，并引起產(chǎn)業(yè)鏈原材料價格陸續(xù)下跌。

    從三季度的鋼材價格表現(xiàn)看，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好與鋼價走勢出現(xiàn)背離。3季度，國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速由6月份的8.9%，上升至7月份的9.7%，8月份增速則達(dá)到10.4%;9月份制造業(yè)PMI升至51.1%，已是連續(xù)3個月回升。不過超預(yù)期的經(jīng)濟增長并沒有為鋼材價格帶來實質(zhì)利好，價格做出了短暫的積極反應(yīng)后就開始下跌。鋼材價格沒有對經(jīng)濟表現(xiàn)做出持續(xù)反應(yīng)，一個重要的原因是鋼鐵業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。由于7月鋼材價格的階段性反彈導(dǎo)致產(chǎn)量井噴，這也對后期價格表現(xiàn)構(gòu)成較大壓制。

    四季度，鋼價運行主要受到2個因素影響和制約。第一個因素是宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)。根據(jù)有關(guān)機構(gòu)對GDP和工業(yè)增加值的預(yù)測，四季度這2個指標(biāo)難有強勁表現(xiàn)。而國家政策更多的著力點放在經(jīng)濟改革上，投資力度也會受到影響。因此從整體宏觀環(huán)境和下游投資需求看，四季度都缺少亮點，對鋼價是偏空影響。第二個因素是傳統(tǒng)的黃金補庫存時期到來。從歷年鋼材庫存變化看，每年的4季度庫存變化會出現(xiàn)拐點，也就是說由前期的下降轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙�。北方鋼材貿(mào)易商補庫存時期的到來，會使四季度成為一年鋼價最堅挺的時期。另一方面從進(jìn)口鐵礦石庫存和鐵礦石價格的關(guān)系也可以得到驗證。進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)增加的時候，礦石價格上升、鋼材價格上升;進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)減少的時候，礦石價格下降、鋼材價格下降。因此黃金補庫存時期能夠利好鋼價。

    從目前的形勢看，投資減弱對鋼價的利空影響仍能持續(xù)一段時間，在四季度中后期的時候庫存出現(xiàn)拐點后會對鋼價期待支撐和提振作用，因此四季度鋼價的運行軌跡是先弱勢震蕩后有所回升，而價格的回升還是能持續(xù)到春節(jié)附近。