一系列穩(wěn)增長政策出臺，地方政府也把下半年穩(wěn)增長重點放在穩(wěn)投資上，但由于今年以來工業(yè)投資增速快速下降，我國固定資產投資減速趨勢仍在繼續(xù)。綜合多方預測，1至7月固定資產投資同比增速或降至20%左右，甚至跌破這一關口。

　　降速

　　固定資產投資增速下行逼近20%

　　7月固定資產累計投資預測大都在20%左右。有預測認為，累計投資增速甚至可能降至19.9%。

　　預計7月固定資產投資累計增速19.9%，投資繼續(xù)分化。分析師表示，產能過剩和調控，抑制制造業(yè)和地產投資擴張，價格下跌導致補庫存無望，監(jiān)管加強帶來資金約束基建投資。總體看，7月固定資產投資單月增速將小幅下滑，累計增速略有下降。

　　研究員表示，二季度數據顯示，產能過剩對制造業(yè)投資的抑制愈發(fā)顯著，去年基礎設施投資的政策效應明顯弱化。雖近期政府開始強調穩(wěn)增長，將進行局部投資刺激，但短期內投資下滑趨勢不會改變。預計1月至7月固定資產投資增速19.9%，較1月至6月回落0.2個百分點。

　　也有預測認為投資增速能繼續(xù)保持在20%以上。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師對記者說，6月制造業(yè)采購經理人指數(PM I)回落接近臨界值、制造業(yè)企業(yè)利潤增速回落，7月生產者價格指數(PPI)環(huán)比仍為負值，預計制造業(yè)投資增速仍有下滑；6月房地產新開工面積增速小幅回升，7月住宅成交繼續(xù)回落、土地成交面積略有增加，資金面偏緊，預計房地產投資增速略有下降；7月鋼材價格有所回升、挖掘機銷量平穩(wěn)，第一期鐵道債發(fā)行意味著資金面利好，預計基建投資增速加快；其他行業(yè)投資增速可能受政策預期影響基本企穩(wěn)。7月中長期信貸增量小幅上升。綜合預計1月至7月累計同比增速與1月至6月基本持平，約20.1%。

　　受年初以來商品房銷售大幅增加影響，預計7月房地產投資仍處在較高水平；而基礎設施投資增速受基數影響將小幅回落，預計7月固定資產投資累計增速為20.1%。

　　背景

　　工業(yè)投資增速大幅回落

　　多年以來，20%都被看作是投資增速下限。今年以來，我國固定資產投資同比增速一路下滑，甚至可能跌破20%，這與今年以來工業(yè)投資的大幅回落關系顯著。國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，今年前5個月全國工業(yè)投資5.57萬億元，增長16.4%。與去年同期相比，下滑了7.4個百分點。

　　在宏觀經濟形勢日趨復雜的背景下，我國工業(yè)投資增速在上半年回落幅度擴大，下滑趨勢呈現(xiàn)“東緩、中快、西急”的特點。從地區(qū)分布看，中西部工業(yè)投資增速比東部下滑速度更快。今年前5個月，東部從21%左右的增速下滑到14.3%，中部從29.7%下滑到21%，西部從26%下滑到15.2%。具體來看，廣東工業(yè)投資增速僅有7.3%，比去年下降了5.9個百分點；湖北工業(yè)投資增速為24.3%，比去年下降了14.8個百分點；江蘇工業(yè)投資增速為10.4%，比去年下降了8.2個百分點；貴州工業(yè)投資增速更是從去年的26.2%下降到一20.6%。

　　正在開展“工業(yè)倍增”計劃的武漢今年工業(yè)投資從接近60%的增速下滑到38.8%。當地發(fā)改委人士介紹說，“東部從2008年開始進行產業(yè)結構升級，落后產能、過剩產能向中西部轉移。這可能是在這次經濟下行過程中，東部情況好于中西部的原因。”

　　記者在調研中發(fā)現(xiàn)，不少企業(yè)因前期效益下滑，已經沒有能力進行再投資。比如在福建造船基地福安市“生存”是84家船舶制造和修理企業(yè)要解決的首要問題。福安市船舶行業(yè)協(xié)會秘書長林瑞金告訴記者，得益于企業(yè)調整產品結構、當地政府加大稅收政策扶持力度等因素，今年福安船舶工業(yè)企業(yè)訂單情況有所回暖“但利潤薄得像紙片一樣，目前只能維持工廠運轉。”民生銀行泉州分行行長許宏圖介紹說，今年以來，泉州地區(qū)小微企業(yè)貸款意愿下降，下降幅度在20%左右。

　　工業(yè)投資占到固定資產投資的40%。盡管經濟增長不能過度依賴投資驅動，但穩(wěn)增長還是需要保持一定的投資強度，尤其結構調整、產業(yè)升級都需要資金保障。市場一旦形成悲觀情緒，投資增速可能加速下滑。

研判

　　下半年投資增速或回升

　　盡管當前穩(wěn)投資工作壓力不小，但展望下半年，多數專家依然表示謹慎樂觀。

　　“固定資本形成總額增速可能會有所回升，這主要基于兩方面判斷。”北京大學副校長劉偉對記者說，一是基礎設施投資增速可能會有所回升。2012年，我國基礎設施投資經歷了降幅逐月收窄和增幅逐月上升的過程，特別是鐵路投資由1月至2月下降44 .4%，轉變?yōu)?月至12月增長2.4%。估計2013年基礎設施投資增速可能會比2012年有所回升。二是房地產開發(fā)投資增速可能會有所回升。劉偉表示，受房地產市場調控政策影響，從2009年12月開始，商品房銷售面積累計增速呈回落走勢，2012年年初到達谷底，但2012年以來逐漸呈回升走勢。1月至2月，商品房銷售面積同比下降14.0%，隨后降幅逐月收窄，1至11月份轉為正增長2.4%，全年增長1.8%。2013年商品房銷售面積增速可能會繼續(xù)回升。2008年以來，商品房銷售面積增速走勢對房地產開發(fā)投資增速走勢具有重要影響，因此商品房銷售面積增速的回升會拉動房地產開發(fā)投資增速回升。

　　雖然擔心房地產泡沫及地方債務風險問題，但考慮到經濟下行的壓力較大，已不大可能進一步收緊房地產與融資平臺政策，加上前期大量資金流入，預計年內房地產及基礎設施投資方面仍可能保持較高增速。他預計2013年固定資產投資增速約為20.4%左右，略低于去年。

　　7月以來的穩(wěn)增長政策緩和了此前市場的悲觀情緒，棚戶區(qū)改造、鐵路投資、城市基礎設施建設都是穩(wěn)增長的重要手段，并且7月30日召開的政治局會議強調“保持合理投資增長”。這都有利于投資增速的穩(wěn)定。

　　警醒

　　地方“超常規(guī)”招商引資沖動難抑

　　從近期各省對下半年經濟工作的部署來看，投資拉動再次成為部分地方政府穩(wěn)增長的主要選擇。相關人士提醒，需防止地方政府“有形之手”過度干預微觀經濟。

　  今年以來，為了以投資拉動經濟增速，一些地方政府出臺各種“超常規(guī)”招商計劃，甚至將招商任務是否完成與干部考核任用掛鉤，部分基層干部招商工作也陷入“饑不擇食”的境地。安徽某市今年3月起開展招商引資“百日競賽”“百日攻堅”“百日沖刺”行動，要求行動期間，市4個領導班子確保1/3以上的時間和精力用于招商引資，各招商單位主要負責人確保l/2以上的時間和精力用于招商引資。山西某城對全市各區(qū)的招商引資簽約項目情況按月度進行排名。

　　今年5月，蘭州出臺相關辦法，除不可抗拒因素外，未完成招商引資任務的干部，要給予組織處理或黨政紀處分。中部省份的一個地市，今年前5個月工業(yè)投資增速嚴重下滑。據該市發(fā)改局局長介紹，今年市里提出“全民抓招商”，成立了10個產業(yè)鏈招商分局和59個招商小分隊，還出臺了《責任目標考核》和《促進投資增長的意見》兩個專項文件。

　　專家認為，越是在經濟下行壓力下，地方政府越容易產生干預市場的沖動。特別是近期國務院密集取消和下放一批行政審批事項，加緊落實簡政放權，更需防止地方政府集中釋放長期被壓抑的審批沖動，造成新的重復建設和產能過剩風險，建議從制度上規(guī)范政府行為。首先，建立經濟決策責任終身追究機制。其次，取消招商引資與干部問責和考評任用掛鉤機制。第三，盤活存量投資，幫助企業(yè)提高經營效益。