本周在鋼坯和礦石補庫力度減弱后鋼價和礦價均開始出現回落，但總體反饋看目前成交一直沒有明顯減弱跡象，鋼廠開工率雖然小幅回落但總體仍舊穩定，市場暫時處于均衡狀態。市場認為在均衡打破前礦石價格也大概率在110-120美元區間內震蕩。鑒于媒體報出江西萍特鋼廠跑路事件，本周我們重點調研了產業鏈資金狀況，總體反饋鋼廠資金面繼續偏緊，民營鋼廠仍處于繼續加杠桿過程，銀行對信貸的控制從貿易商向大鋼廠蔓延，但目前在出貨尚可情況下資金周轉還算正常未出現資金鏈斷裂跡象，而貿易商洗牌過后資金風險也不明顯。

　　出貨平穩，鋼價回落。我們上周調研了解鋼價的反彈主要是受鋼坯和鐵礦石補庫存拉動，反彈難以持續。本周鋼價和礦價的開始回調也驗證了我們的判斷，目前市場反饋出貨量還算正常，并未出現明顯萎縮，但貿易商反饋看不到上漲動力，總體心態仍舊悲觀。“上周鋼坯上了110元，這周又跌了80元，鋼坯出貨量還算比較平穩，大部分人保持正常出貨，也有少部分比較恐慌的在加大出貨量。現在要看漲是看不到希望，不過市場還處于比較均衡的局面，貿易商也好終端也好低價總有人補貨。”“北京市場大戶成交基本還是在2000噸左右，不好不壞，近期鋼價判斷還是整蕩走弱為主。”

　　礦價小幅過山車。鋼廠原料補庫結束之后礦價重回跌勢，但目前鋼廠原料庫存并不算高，且陸續仍有部分鋼廠在少了補庫，同時鋼廠減產不明顯，產量較為穩定，鋼材出貨相對正常局面下礦價也不具備深跌空間。“上周礦價從110美元沖到120美元這周又跌回110美元，鋼廠大部分該補的的都補得差不多了，后面陸續可能還會有少了補貨的，不過應該拉不動市場了。”“這周港口現貨成交明顯減少，實際成交價格小幅下跌，上周跟著一起補貨的貿易商有套在里面了，現在虧損又不想出貨。鋼廠現在也不急，反正礦價超不過120美元，而且現在資金也偏緊，基本上以小批量采購為主。”

　　行業資金偏緊，短期風險可控。本周新聞報道江西萍特鋼廠老板攜款出逃，我們此前調研周報中曾提出行業資金風險有逐步向鋼廠轉移的趨勢，但調研反饋萍特出逃目前還屬于特例，且萍特為軋材廠資產相對較輕，規模較小影響有限。民營鋼廠集中的唐山地區反饋看，目前鋼廠資金雖然偏緊處于可控階段。

　　鋼廠資金調研：民營鋼廠加杠桿，銀行信貸收緊向大鋼廠蔓延。“今年鋼廠資金確實比較緊，上半年鋼廠參加做托盤數量有所增加，現在從銀行很難袋到錢只有從一些國字頭大貿易商手里袋點錢出來，貸款利率肯定比銀行要高。”“鋼廠資金確實比較緊，現在還沒有了解到有哪家鋼廠轉不動了，只要出貨還可以資金能轉的起來，斷裂的風險暫時還不大，不過也難說哪家突然就出了問題。”我們調研某大型鋼廠也反饋“今年銀行這邊授信額度內的貸款基本都還沒什么問題，但是要超過授信額度去拿貸款非常困難，以前我們去要貸款都還是比較好拿的。”

　　貿易商資金調研：“現在市場上貿易商都是自己有點家底的，完全靠杠桿那種去年那一撥基本都洗出去了，現在貿易商也比較注意現金控制，總體風險并不是很大。”銀行對貿易商貸款看法，“新增貸款肯定是不可能的，存量貸款一直再收但很難收回來，能出得了利息的能續也就續了，利息都還不起的就走法律訴訟這條路。”