由上海期貨交易所主辦的“第十屆上海衍生品市場論壇”于5月28-29日召開。本屆論壇的主題為“期貨市場的創新與轉型”。新浪財經全程圖文直播本次論壇。以下為上海鋼聯電子商務股份有限公司副總經理賈良群發言實錄。　　賈良群：今天我是最后一個做演講的，因為我是研究現貨的，但是也非常關注期貨，所以今天我更多還是從現貨角度談一點我的看法。春節之后鋼材市場振蕩下行，我們看看當下到中國各地走一走，中國當下的建設規模到今年的年底，我估計會到80萬億。我感覺中國經濟沒有大家想象的那么差，5月份的數據公布出來之后你會發現7.5也好，7.6也好沒有大家想象得那么差，所以是不是需求會差？比去年好多了。價格下降是因為鋼產量和庫存水平太高，并且庫存太高也是鋼產量的結果，但鋼廠不賺錢也是事實啊。高負債，不賺錢它在平民生產，為什么會這樣？大勢在變。這么多過剩產能，我們現在沒有這么多市場，沒有這么多的國際市場，你經濟調整怎么調整，經濟如果不增長，怎么會有牛市，更麻煩的是新的產業在形成中。　　2013年到現在還有一千八百萬噸的螺紋鋼。去年年底在陜西的某個集團我說，你等著吧，煤炭比鋼鐵還要難受，你看煤炭價格，動力煤價格到現在六百零幾起不來。如果去年四季度和今年春節前，今年開出之后，良好預期的結果，那么四月份以來，高產量性質開始發生了變化。去年9月份之前，鋼材率先完成了去庫存，9月份之后礦石才開始去庫存。同時高的生產產量與礦石的長期低庫存形成了明顯的剪刀差，這是與去年鋼材價格下同時又一個不同的鮮明特點，由于礦石沒有再庫存，加上生產產量的高位，礦石價格本崩盤的風險得以釋放，且死死地咬著鋼材價格趨于平衡。宏觀大勢把市場矛盾空前地集中到了鋼廠身上，鋼廠明白了大勢在，已有產能不減產，新增產能加快投產，這種個體理性結果是集體非理性，體現在市場上就是供過于求。同去年的市場相比，今年以來市場下行速度基本一致。后期如何走，本質上取決于供求矛盾的環節，這分為兩個方面，一個供應方面如何來調整生產，地區是減產不會太快，第二需求方如何增加需求，這包括實際消費需求和金融支持需求，從歷史經驗來看，看09年二季度與目前的對比還有一些可比性。09年二季度經濟最低達到26%，之后固定資產投資增長速度從26%左右快速到30%以上，同時貨幣M1迅速增長。今天的格局不同，去年三季度GDP增長7.4%之后，固定資產投資增長和M1增長低速增速，但高的鋼產量和高庫存出現了，09年上半年推出來的高庫存是貨幣對需求的良好預期，現在的庫存是春節后的預期加上產能過剩下的無奈訓練。因此宏觀大勢再度決定了去庫存成為必然，并且由于這次庫存的形勢激勵發生了變化，去庫存時間上更長。今年的期貨市場走勢不流暢，打出個低點就出現反彈，原因就是螺紋現貨價格難以出現加速下跌，期貨價格以逐步下臺階的方式來反映現貨價格的持續平穩陰跌。后期最可能的發展趨勢是什么呢？如果說期貨是向上反映前期的預期，09年3月份27日以來，目前在期貨價格已經到了四年來的底部位置，如果還有更大下跌空間的話，要求原料價格必須再下一個大臺階。隨著焦炭企業開工率下降和港口庫存下降，焦炭期貨價格同期有回升的跡象，這似乎意味著焦炭價格短時間內也沒有太大的下降余地了呢？股市和螺紋鋼是高度關聯的，在當下，螺紋鋼價格反應了中國經濟的發展方式，反應了金融政策的變化，隨著結構調整不斷深化股市和螺紋鋼的市場有可能分化，短期內以投資增長不可或缺，決定了短期內也兩者之間的關系仍然密切。　　基于對基本面的分析修礦石生產外，產業鏈其他端點都開始虧損，價格下行的阻力變大，隨著減產出現。我們5月中旬的數據已經說明了，鋼廠開在減產，只不過力度沒有你想想的那么大。所以說加上一些政策性因素，淘汰落后和環保，在陰跌去庫存甚至走尾的可能性是存在的。總體上看由于大趨勢一變化，螺紋鋼即便有反彈也是熊市反彈。最后送給大家一句話，以極度的耐心對待市場的調整。