經(jīng)過2月底3月初的連續(xù)上漲之后，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格隨即出現(xiàn)下跌，由此開始了振蕩回落的走勢(shì)，根據(jù)當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及鋼鐵生產(chǎn)形勢(shì)的變化，后期市場(chǎng)振蕩難免。但是經(jīng)過節(jié)后的下跌，春節(jié)前無量空漲累積的風(fēng)險(xiǎn)已逐漸得到釋放，鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行的空間也在縮小。

　　一、供應(yīng)過剩是引起價(jià)格繼續(xù)調(diào)整的主要原因。從去年底以來，鋼材價(jià)格企穩(wěn)回升，部分鋼材品種的盈利增加，鋼廠此前的檢修減產(chǎn)大大減少，引發(fā)了產(chǎn)量的快速回升。據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6183萬噸，日產(chǎn)量220.8萬噸，環(huán)比增加7.6%，同比增加9.8%。2月粗鋼日產(chǎn)量為歷史以來最高水平，較去年高點(diǎn)（ 201.9萬噸）增加9.4%。今年前2個(gè)月，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼12545萬噸，同比增長(zhǎng)10.6%，平均日產(chǎn)達(dá)212.63萬噸，創(chuàng)歷史同期最高水平，市場(chǎng)供大于求矛盾進(jìn)一步加劇，鋼材價(jià)格下行壓力較大。

　　二、鋼材市場(chǎng)庫存壓力較大。歷年來，春節(jié)前后一段時(shí)間均為鋼材消費(fèi)的淡季，鋼材庫存均處于高位。但今年與往年不同，往年從2月中下旬開始鋼材市場(chǎng)進(jìn)入去庫存階段，但今年去庫存的跡象不明顯。目前，全國(guó)各主要城市建筑鋼材與板材的庫存量為2232萬噸，較上周增加了57萬噸，增幅為2.6%。筆者認(rèn)為，后期投放市場(chǎng)資源增多這已定局。這是因?yàn)?月份國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高。況且這部分資源將陸續(xù)進(jìn)入流通領(lǐng)域，而時(shí)下一些大型鋼企仍沒有明顯的減產(chǎn)、限產(chǎn)跡象，部分鋼廠雖然安排檢修，但由于周轉(zhuǎn)的滯后性，供應(yīng)量減少要到4月中下旬或之后才能在顯現(xiàn)出來，所以最近一段時(shí)間“高庫存”局面不會(huì)太大的變化。

　　三、貨幣收緊可能性有所增加。2月份我國(guó)CPI同比上漲3.2%，較1月大幅上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下10個(gè)月來新高；同時(shí)，2月份我國(guó)出口同比增長(zhǎng)21.8%，增速雖較1月份略有回落，但依然保持了較強(qiáng)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中2月份貿(mào)易順差為152.5億美元，比1月份的291.5億美元有所回落，但與去年同期的逆差形成強(qiáng)烈對(duì)比。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基于物價(jià)抬頭、順差走高等因素，下一步我國(guó)貨幣收緊的可能性有所增加。2月份我國(guó)新增人民幣貸款6200億元，而1月份我國(guó)新增人民幣貸款1.07萬億元； 2月末，廣義貨幣（M2）余額99.86萬億元，同比增長(zhǎng)15.2%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額29.61萬億元，同比增長(zhǎng)9.5%，比上月末低5.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高5.2個(gè)百分點(diǎn)。無論是以貸款、廣義貨幣M2，還是社會(huì)融資總量來衡量，2月份的總體流動(dòng)性狀況看起來都比1月份明顯收縮，信貸擴(kuò)張步伐可能已經(jīng)見頂，貨幣收緊的可能性有所增加，影響后期的鋼材需求。

　　四、國(guó)際環(huán)境遠(yuǎn)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)外貿(mào)走勢(shì)也趨于樂觀。美國(guó)2月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為54.2%，遠(yuǎn)超預(yù)期52.6%，是最近20個(gè)月以來的最高。其中，新訂單指數(shù)從53.3%升到57.8%。失業(yè)人數(shù)大幅下降到危機(jī)前水平，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。歐元區(qū)2月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升到91.1%，延續(xù)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。國(guó)內(nèi)出口環(huán)境也相對(duì)較好。海關(guān)總署公布，2月份，我國(guó)出口經(jīng)理人指數(shù)為38.2，較1月回升0.7，連續(xù)第3個(gè)月環(huán)比提升。其中，新增出口訂單指數(shù)40.6、出口信心指數(shù)44.1、出口企業(yè)綜合成本指數(shù)19.1，分別較1月回升0.1、1.2、1.2。出口經(jīng)理人指數(shù)的連續(xù)回升，表明我國(guó)外貿(mào)出口走勢(shì)正趨于樂觀。

　　五、至4月初建材繼續(xù)下跌的概率較大。受“國(guó)五條”細(xì)則出臺(tái)的影響，短期內(nèi)對(duì)建筑鋼材價(jià)格造成不利影響。從歷次房地產(chǎn)調(diào)控情況來看，調(diào)控政策出臺(tái)后，國(guó)房景氣指數(shù)有所下滑，鋼材價(jià)格也大多會(huì)經(jīng)歷一波調(diào)整，這主要是由于調(diào)控政策的出臺(tái)對(duì)于市場(chǎng)信心影響較為明顯，此次調(diào)控也不例外，新政發(fā)布后的第一個(gè)交易日，建筑鋼材均出現(xiàn)了明顯下跌。與此同時(shí)，主要建筑鋼材生產(chǎn)商與下調(diào)線材和螺紋鋼的出廠價(jià)格。3月11日， 沙鋼出臺(tái)3月中旬出廠價(jià)格政策，對(duì)螺紋鋼下調(diào)250元/噸，線材、盤螺分別下調(diào)100元/噸，現(xiàn)螺紋鋼3800元/噸、高線3900元/噸、盤螺3900元/噸。與此同時(shí)，沙鋼還對(duì)完成2-3月份計(jì)劃量的經(jīng)銷商補(bǔ)差200元/噸。永鋼、中天鋼鐵緊隨其腳步，也出臺(tái)了3月中旬出廠價(jià)格政策。其中，永鋼對(duì)螺紋鋼下調(diào)180元/噸，線材下調(diào)130元/噸，盤螺下調(diào)100元/噸。中天鋼鐵對(duì)螺紋鋼下調(diào)200元/噸，高線下調(diào)30元/噸，盤螺下調(diào)50元/噸。

　　六、板材調(diào)整的幅度不會(huì)太大。下游需求溫和回升。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，1-2月，汽車產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，明顯好于上年，其中乘用車增速高于行業(yè)，商用車降幅較上年同期有所減緩。1-2月，汽車產(chǎn)銷331.17萬輛和338.91萬輛，同比增長(zhǎng)14.06%和14.72%，上年同期為負(fù)增長(zhǎng)。其中乘用車產(chǎn)銷272.62萬輛和283.74萬輛，同比增長(zhǎng)17.76%和19.53%，增幅高于行業(yè)3.70個(gè)百分點(diǎn)和4.81百分點(diǎn)；商用車產(chǎn)銷58.55萬輛和55.17萬輛，同比下降0.51%和4.97%，降幅較上年同期減緩15.36個(gè)百分點(diǎn)和6.94個(gè)百分點(diǎn)。而隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，下游廠家多已正常生產(chǎn)，去年發(fā)改委集中審批的城軌鐵路、港口等項(xiàng)目也將迎來建設(shè)高峰，鋼鐵行業(yè)下游需求溫和回升。3月8日，作為鋼鐵行業(yè)“風(fēng)向標(biāo)”的寶鋼率先發(fā)布4月份出廠價(jià)格，再次開出漲盤，對(duì)各品種上調(diào)120-200元/噸不等，這是寶鋼連續(xù)第五個(gè)月上調(diào)鋼價(jià)。其中，熱軋上調(diào)150元/噸，環(huán)比上漲3.3%；冷軋上調(diào)150元/噸，環(huán)比上漲3.2%。熱鍍鋅和電鍍鋅價(jià)格分別上調(diào)200元/噸和120元/噸，上調(diào)幅度分別為4.0%和2.2%；無取向硅鋼上調(diào)幅度為180元/噸，調(diào)幅3.3%。

　　筆者認(rèn)為在短期利空因素的影響下，部分品種價(jià)格仍有下行空間，預(yù)計(jì)4月中旬隨著鋼材需求旺季的到來，整個(gè)市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。