春節(jié)過(guò)后，各大鋼企紛紛上調(diào)出廠(chǎng)價(jià)。但期貨市場(chǎng)與之相反，第一日便出現(xiàn)大跌，市場(chǎng)信心連續(xù)受挫。截止2月26日，滬鋼主力合約1310已跌破4000整數(shù)關(guān)口。報(bào)收3956元/噸。較節(jié)前下跌了319元/噸。當(dāng)前社會(huì)鋼材庫(kù)存高企且消費(fèi)尚未復(fù)蘇，而基本面上也暫時(shí)無(wú)法給期價(jià)帶來(lái)提振。短期期鋼壓力重重，仍存下跌空間。

　　外圍利空引發(fā)恐慌情緒：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示該國(guó)經(jīng)濟(jì)已由去年四季度的萎縮轉(zhuǎn)暖，而伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對(duì)量化寬松以及超低利率提前退出的言論不絕于耳。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布了1月份會(huì)議紀(jì)要顯示，越來(lái)越多的FOMC委員們憂(yōu)慮美聯(lián)儲(chǔ)的開(kāi)放式購(gòu)債措施帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，支持提前放緩或結(jié)束QE的委員人數(shù)增加，美元指數(shù)出現(xiàn)破位上行，大宗商品走勢(shì)承壓。而歐洲方面，雖然其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)改善，但歐元區(qū)2月綜合PMI再次回落至47.3，制造業(yè)PMI初值為47.8，服務(wù)業(yè)PMI初值為47.3，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。使市場(chǎng)信心再度受到打擊。

　　“國(guó)五條”遏制樓市回暖：國(guó)家提出包括完善穩(wěn)定房?jī)r(jià)工作責(zé)任制、堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購(gòu)房、增加普通商品住房及用地供應(yīng)、加快保障性安居工程規(guī)劃建設(shè)、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管等內(nèi)容的“國(guó)五條”新政。不僅再次重申堅(jiān)持執(zhí)行以限購(gòu)、限貸為核心的調(diào)控政策，堅(jiān)決打擊投資投機(jī)性購(gòu)房，還繼2011年之后再次提出要求各地公布年度房?jī)r(jià)控制目標(biāo)。預(yù)計(jì)兩會(huì)后中央仍有可能出臺(tái)力度更大的調(diào)控措施。

　　全國(guó)粗鋼產(chǎn)量維持高位：據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2012年12月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5765.6萬(wàn)噸，同比增加7.7%，2012年全年粗鋼產(chǎn)量7.17億噸左右，同比增加3.1%。2012年粗鋼產(chǎn)量再次創(chuàng)下了歷史新高水平，但產(chǎn)量增速已較往年出現(xiàn)較大幅度下降。2月20日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2013年2月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為198.89萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)4.4%;其中重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為171.14萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)6.1%，創(chuàng)下歷史次高水平，僅低于2011年2月下旬的171.23萬(wàn)噸。自去年12月以來(lái)鋼價(jià)持續(xù)走高，即便市場(chǎng)需求不旺也未能影響粗鋼產(chǎn)量的釋放。鋼廠(chǎng)產(chǎn)能釋放或?qū)⒗^續(xù)拖累鋼市，供給壓力依然較重。

　　庫(kù)存攀升需求不旺：春節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存節(jié)節(jié)攀升，增幅非常明顯。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)， 截止2月22日，國(guó)內(nèi)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量為967.59萬(wàn)噸，較年前增加270.16萬(wàn)噸，增幅 38.74%;線(xiàn)材社會(huì)庫(kù)存量為277.65萬(wàn)噸，較年前增加110.26萬(wàn)噸，增幅65.87%;全國(guó)主要鋼材品種庫(kù)存總量為2021.34萬(wàn)噸，較節(jié)前增加496.57萬(wàn)噸，增幅為32.57%。需求方面，下游需求啟動(dòng)一般要等到正月之后。而市場(chǎng)需求能否如期啟動(dòng)仍存不確定性，此時(shí)適逢消費(fèi)淡季，實(shí)質(zhì)需求變化將成關(guān)鍵因素。

　　綜合來(lái)看，“國(guó)五條”是導(dǎo)致此次下跌的重要因素，雖然目前并未提出具體的調(diào)控新措施，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)兩會(huì)后中央仍有可能出臺(tái)力度更大的調(diào)控措施。雖然多家鋼廠(chǎng)調(diào)高3月份出廠(chǎng)價(jià)格為現(xiàn)貨鋼價(jià)提供了支撐，但粗鋼產(chǎn)量依然高企且社會(huì)庫(kù)存維持高位將持續(xù)壓制鋼價(jià)。建議關(guān)注期鋼在39003950的支撐，若宏觀風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放，滬鋼將繼續(xù)下行至3700元一線(xiàn)。