信息回顧：寶鋼股份10月10日出臺11月份價格政策，主要品種價格與上月相比維持不變。

　　武鋼股份10月9日出臺11月份價格政策，熱軋、酸洗、吊線卷上調150元/噸，冷軋上調100元/噸，鍍鋅上調0-50元/噸，無取向硅鋼上調0-150元/噸，其他品種與上月相比均維持不變。

　　鞍鋼股份10月18日出臺11月份價格政策，熱軋、酸洗、冷硬上調80元/噸，低牌號無取向硅鋼上調100元/噸，其他品種與上月相比均維持不變。

　　投資提示：寶鋼維持平盤，武鋼、鞍鋼小幅上調。寶鋼本月繼續維持平盤，武鋼、鞍鋼則小幅上調了部分品種價格；武鋼上月平盤之后首次小幅上調鋼價，鞍鋼連續五個月的價格下調后首次上調鋼價，但上調幅度較小。

　　政策基本符合市場預期，反映三大鋼廠對后市的謹慎態度。鋼價在今年經歷連續五個月的深跌后，于7月下旬開始減產，9月受前期減產累積效果及QE3情緒影響，同時需求出現季節性回暖，鋼價出現大幅反彈，反彈幅度達全年跌幅的三分之一；但產量也受鋼價上漲快速反彈，10月上旬日均粗鋼產達192萬噸（年化7億噸），旬環比上升4%，相較下游需求而已供給面壓力開始出現。從三大鋼的調價行為來看，穩中略升一方面反映了當前的價格改善與成本上升所帶來的漲價意愿，另一方面調價幅度較小也顯示出對鋼價重返跌勢的擔憂；其中，寶鋼的平盤政策反映出其直銷模式對下游需求的敏感度。

　　社會庫存也僅在長假后出現一周上漲后即面臨下跌，反映貿易商拿貨意愿仍然不強，鋼價后期恐將面臨壓力。

　　出廠價格與市場價格價差仍高于歷史平均水平，鋼價能否企穩并持續反彈仍需觀察。據測算，2010-2011年寶鋼熱、冷軋價格與市場平均價差分別為1172、879元/噸；武鋼為1453、707元/噸；鞍鋼為27、35元/噸。目前寶鋼、武鋼、鞍鋼絕大多數品種的出廠價格與市場價格的價差相比，仍然小幅高于該均值（平均高268元/噸），這一方面體現了市場價格變動較鋼廠更頻繁，另一方面也反映三大鋼仍然有足夠的下調空間，鋼價能否企穩并持續反彈仍需觀察。

　　維持行業“中性”評級，謹慎配置鋼鐵板塊。QE3效果造成短期毛利快速反彈，帶動上游價格上漲使得行業調整節奏放緩，行業階段性底部到來的時間會晚于我們先前的判斷，同時下游需求雖有季節性回暖但面對產量仍然面臨壓力，因此行業評級維持“中性”。