未來鋼鐵行業啟動新的一輪產能周期無疑會帶來巨大的變化。以馬鋼股份為例，毛利率水平出現大幅上升，盈利能力出現系統性的抬升。盡管目前的情況與上一輪產能周期興起前有很大的差異，主要表現在鋼鐵行業過了高速發展期、存在產能過剩、上游鐵礦石成本高企。并且伴隨行業三季報盈利大幅度的超預期，行業指數迎來了近50%的漲幅。

　　由于對我國鋼鐵產能的統計不完善，因此具體的產能利用率的估計也會有偏差，但只要不發生2004年投資的大幅下滑或2008年的金融危機，鋼鐵產能利用率上升的勢頭就是明確的，而產能利用率的持續提升將暗示著產能周期末端的來臨。

　　但由于鋼鐵行業業績的高彈性，分析人士羅百輝認為新的一輪產能周期啟動將可能帶來業績平臺式的提升，擺脫行業微利的狀態。在中國經濟增長速度落到8%以下之后，中國政府的政策傾向就會發生改變，目前政策傾向已經明顯轉向保增長政策。在中國5月份開始加速批建基建項目之后，此后又繼續了兩次降息。我們看到一些滯后性指標仍然在繼續下降，但是先行指標已經明顯好轉。

　　在貨幣供應方面，在3月份之后，貨幣供應量就已經出現持續上升的局面。特別是領先指標M2，早于M1上升2個月上升。而直到7月，M1上升的態勢也基本確認。

　　中國政府在5月份批準大量基建項目之后，地方政府不斷配合出臺地方投資計劃，而在9月份，中國再次擴大以軌道交通為目的的投資項目。這一切已經使前期受到抑制的基建投資出現了明顯的增長。在房地產領域，從3月份啟動的銷售熱潮到目前仍在持續，一些擔憂房地產銷售無法持續的言論到現在已經被打破，上市房地產企業已經開始在各地加速購地。預計從9月開始，新屋開工面積增速和投資增速將會扭轉下降的局面。

　　由于中國特有的保增長經濟模式和鋼鐵行業自身的低集中度的特點，中國鋼材需求在經濟恢復的早期就會出現明顯增長。特別是在基礎建設投資和房地產投資快速增加期，粗鋼供應小于市場需求，將使鋼材價格在早期出現快速上漲。

　　在利潤率大幅下降和去庫存的過程中，鋼鐵行業的供應出現明顯的下降。在2012年，粗鋼生產幾乎到達了0增長的水平，而在投資和工業增加值等仍然維持正增長的同時，這主要是由于本行業的去庫存和下游相關行業的去庫存所導致的。

　　由于信心的恢復，鋼鐵行業已經走出了去庫存的惡性循環。在本周的價格來看，螺紋鋼、鐵礦石和焦炭出現了全面上漲。鐵礦石和焦炭的價格上漲幅度超過螺紋鋼，符合我們此前的判斷。

　　市場信心仍然沒有達到較高水平，看漲一致性較低，大量的經銷商和下游企業只是謹慎看多，這種情況下，鋼材價格的上漲仍然有很大的空間。在目前來看，市場的恐懼情緒仍然沒有消除，這個價格遠遠算不上高點。

　　鋼坯頻頻上漲，現貨價格大幅拉漲，加之市場庫存低位運行，預計近期鋼材價格還有上漲空間，但是，這種上漲總讓人膽戰心驚，如果后期利空消息出現，或者利好不夠給力的話，鋼材價格還將重回下跌通道。