3月21日，螺紋鋼價格在國內商品出現普跌的情況下逆市低開高走，逆轉早盤跌勢，顯現出其明顯的抗跌性。現貨市場終端采購回暖、庫存下降、主導鋼廠全面提價和融資成本下降引發貿易商投機活動增加共同提振了螺紋鋼的價格持穩。

　　然而，從中長期看，螺紋鋼還難以擺脫鋼材行業整體產能過剩、房地產調控和中國經濟增速趨緩的持續性利空，預計螺紋鋼價格反彈至一定高度后，會重新引發產量攀升和庫存增加的利空來襲，多頭需謹慎。

　　終端采購回暖

　　監測數據顯示，截至3月19日當周，上海終端采購量較上周回升8.33%，達到2.8萬噸。在連續兩周回落之后，終端需求又再度放量，而中間倒手貿易亦趨于活躍。在南方天氣好轉和北方氣溫回升的刺激下，工地開工逐漸增多，這使得工地增加了對建筑鋼材的采購。

　　資金轉為充裕，使得貿易商投機活動增加，報價普遍上調。2月份新增票據貼現創2009年5月以來的單月最高水平，達到1106億，幾乎各機構都在敞開收票。票據融資爆發式增長，也直接導致了融資成本的大幅回落，在企業普通貸款需求萎縮的情況下，“以票充貸”的現象日益明顯，從而貿易商融資成本普遍下降，最終中間倒手貿易亦趨于活躍。

　　庫存下降趨勢明顯

　　龍頭企業寶鋼4月份價格以平盤為主，而武鋼則繼續小幅上調部分產品出廠價格。國內其他各區域主導鋼廠出廠價格全面上調，華東地區沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對3月中旬線材、螺紋鋼出廠價格上調20元~60元/噸，盤螺出廠價格上調150元~170元/噸;河北鋼鐵對3月中旬出廠價格上調100元~150元/噸。

　　與此同時，現貨市場鋼價也水漲船高。3月21日，上海二級螺紋鋼報價較前一日上漲30元/噸，三級螺紋鋼較前一日上漲10元/噸，包頭和沈陽二級螺紋鋼報價分別較前一日上漲20元/噸和10元/噸。

　　庫存下降也是支撐鋼價持穩的最重要因素之一。截至3月16日當周，國內重要城市螺紋鋼庫存較前一周下降13.5萬噸，自2月17日當周庫存創下歷史新高849.51萬噸之后，這是第二周下滑。而分區域來看，華南、西南、華北庫存降幅居前，華東市場庫存消化相對緩慢。

　　需求前景進一步惡化

　　盡管近期螺紋鋼走勢震蕩偏強，工地開工增加導致季節性消費出現，但是從產能、消費和成本來看，產能過剩、需求下滑和成本支撐弱化會導致螺紋鋼價格反彈壓力重重，大多時間是沖高回落。

　　產量在下游需求回暖之際恢復得更快。據中鋼協統計，3月上旬重點企業粗鋼日均產量為158.58萬噸，旬環比增長2.49%，3月上旬全國粗鋼預估日產量為189.80萬噸，環比大幅上升13.08%。

　　需求在季節性旺季比較遜色，房地產調控和經濟增速放緩，工業增加值增長放緩，固定資產投資中的基建投資下降，特別是鐵路建設投資下降，這成為建筑鋼材需求的噩夢。

　　兩會中房地產調控不動搖已經定調，盡管部分地方或多或少有松動跡象，但是中央的干預往往導致地產調控松動的夭折。且數據顯示，新房開工面積和銷售面積增速大幅放緩，基礎設施類的投資增速普遍下滑，只有水利投資增長勢頭突出。鐵路運輸業同比跌幅繼續擴大。

　　成本方面，由于中國鋼材需求下降，帶動海外礦山也不看好中國對鐵礦石的需求，這將導致鐵礦石價格重回高位不易。3月20日，必和必拓稱，中國的鐵礦石需求正趨于平緩，即便現在對鐵礦石的需求增速尚未下降至個位數，未來也將降至這一水平，并且暗示仍將全力推進擴大鐵礦石生產的計劃。

　　總之，我們認為今年在房地產調控和基建投資增速放緩，螺紋鋼季節性消費旺季難以給予太高期望，而產量恢復快于需求回暖，鐵礦石價格持穩難以大幅上漲使得成本支撐弱化，螺紋價格因階段性因素沖高后再度回落。